2.51萬億元！2016年1月新增信貸數(shù)據(jù)令所有人吃驚！遠遠超過預(yù)期的1.9萬億元，創(chuàng)出了7年來單月新增信貸金額記錄，比2009年強經(jīng)濟刺激時還多出9000億元。流動性釋放、穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力也助A股市場實現(xiàn)大漲，滬指昨日漲幅達到3.29%，重回2800點上方，兩市共有170多只個股漲停，為投資者派發(fā)猴年紅包。那么，新增信貸數(shù)據(jù)歷史上暴增對A股影響是否有規(guī)律可循？在新增信貸數(shù)據(jù)低迷時，對A股影響又是怎樣？《每日經(jīng)濟新聞》記者通過統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，新增信貸數(shù)據(jù)與A股有正相關(guān)關(guān)系。

新增信貸暴漲推升股指

2016年1月新增信貸2.51萬億元，這一數(shù)據(jù)即使在2009年強刺激經(jīng)濟的時候，也堪稱巨額。歷史數(shù)據(jù)顯示，每當新增信貸數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長，都會刺激A股上行。

在經(jīng)歷了2008年次貸危機后，由于2008年末實施4萬億元投資計劃以刺激經(jīng)濟，2009年1月新增信貸達到1.62萬億元，同比增長101.59%，超出市場預(yù)期。2009年2月和3月，流動性繼續(xù)釋放，新增信貸連續(xù)過萬億元，分別達到1.07萬億元和1.89萬億元。

正是在流動性極度寬松的環(huán)境下，2009年1~3月A股開始大幅反彈，滬指月漲幅分別達到9.33%、4.63%以及13.94%，走勢強勁。而在2009年6月，新增信貸數(shù)據(jù)又一次過萬億元，達到1.53萬億元，整個上半年的流動性大量釋放，又助滬指在2009年6月和7月繼續(xù)大漲12.4%和15.3%。數(shù)據(jù)顯示，從2009年1月到7月，滬指累計漲幅達到驚人的87.39%。

經(jīng)過2009年的流動性大釋放后，新增信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，并保持平淡，鮮有單月新增信貸過萬億元的表現(xiàn)�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2010年到2014年期間，單月新增信貸過萬億元只在2010年1月、2011年1月、2012年3月、2013年1月和3月以及2014年1月和3月出現(xiàn)過，春季信貸投放寬松，也促成了每年2月A股紅包行情的發(fā)生。而在2015年初，前三月新增信貸數(shù)據(jù)均過萬億元，且一月達到1.47萬億元額度，為這年牛市開啟埋下了伏筆，2015年3月和4月滬指累計漲幅超過30%，表現(xiàn)極其搶眼。

M2M1增速變化影響股市

其實，除了新增信貸數(shù)據(jù)外，M2和M1增速的變化，特別是M1與M2增速剪刀差的變化，也與A股運行有著緊密的關(guān)系。

記者注意到，2006年1月，M1與M2的剪刀差出現(xiàn)低點-8.58%；2009年1月，M1與M2的剪刀差出現(xiàn)另一低點12.11%。這兩次低點均對應(yīng)了A股的底部區(qū)域。而2007年9月前后，M1與M2的剪刀差見頂，正好也是股市的頂部區(qū)域；而2010年1月，M1與M2的剪刀差再次見頂，但A股于2009年8月就見頂了。

另一方面，M1增速的大周期也與A股市場大周期基本保持一致。有市場人士指出，從歷史周期來看，M1數(shù)據(jù)指標既能反映經(jīng)濟基本面，又能反映流動性，與股市運行高度相關(guān)。事實也是如此，《每日經(jīng)濟新聞》記者從歷史情況看，M1增速見底往往促使股市由熊轉(zhuǎn)牛，而M1增速見頂，則可能是行情出現(xiàn)向下拐點的信號。

數(shù)據(jù)顯示，從1995年末至2008年末，M1有4次同比增幅超過20%，出現(xiàn)階段性高點。這4次依序是1997年1月的22.2%、2000年6月的23.7%、2003年6月的20.24%、2007年8月的22.8%。其中，第一次、第四次，A股向下的拐點分別出現(xiàn)在M1增速創(chuàng)出高點的4個月、2個月后。

從今年1月M1和M2增速來看，M2增速為14%，M1增速為18.6%，M1與M2剪刀差為4.6%，較2015年12月剪刀差有所增大，從M1增速和剪刀差繼續(xù)增大來對應(yīng)看，A股后市依舊相對樂觀。但也需要保持謹慎，畢竟M1增速離突破20%的高點已經(jīng)不遠。

新增信貸利好誰 八部委發(fā)文中找受益板塊

今年1月信貸數(shù)據(jù)出爐，超出了眾多機構(gòu)預(yù)期，這部分新增貸款的流動同樣引發(fā)關(guān)注�？v觀歷史，新增信貸急速增加之際，往往A股市場都能熱鬧一番。那么，到底這部分新增貸款會助力哪些行業(yè)騰飛？今年情況與以往有何不同？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與2009年大力刺激經(jīng)濟不同的是，目前政策重在大力進行供給側(cè)改革，整合產(chǎn)能過剩行業(yè)以及僵尸企業(yè)，之前受到大力扶持的鋼鐵、煤炭等成為整合重點。有分析表示，巨額新增信貸對實體經(jīng)濟有多大支持，隨之是否能傳導至股市，仍需仔細觀察。不過，八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，其中對不少行業(yè)均有提及。

新增信貸拉漲受益板塊

昨日，央行公布了2016年1月新增貸款2.51萬億元，創(chuàng)下了歷史記錄。這令孱弱許久的A股終于迎來久違的普漲。

那么新增信貸資金又將流向哪些行業(yè)，與之對應(yīng)的行業(yè)板塊能否乘風而上？從歷史上看，2008年底到2009年上半年這段時間，新增信貸數(shù)據(jù)連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)同比大漲。在此期間，滬指開始反彈，并一路上漲，至2009年8月份到達3478點的階段高點。同時，2008年確定了4萬億元的投資規(guī)劃，國家陸續(xù)制定10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，從汽車、鋼鐵、紡織業(yè)、船舶業(yè)、裝備制造業(yè)到有色金屬等受到信貸支持。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，在第一批產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃發(fā)布后的4月，國內(nèi)工業(yè)增加值增速為7.3%，其后逐月上升，進入下半年后上升速度明顯加快。2009年10月國內(nèi)工業(yè)增加值增速達到16.1%。實體經(jīng)濟表現(xiàn)回暖，A股市場上不少相關(guān)板塊個股同樣表現(xiàn)不俗。2009年一季度的行情熱點，基本上就集中在這十大產(chǎn)業(yè)所涉及的個股。

數(shù)據(jù)顯示，整個2009年，汽車制造、紡織機械、煤炭行業(yè)三大板塊暴漲超過200%，船舶制造、醫(yī)療器械、傳媒娛樂走勢偏弱，但是整體漲幅超50%。各題材、概念板塊同樣搶盡市場眼球，其中數(shù)字家電、黃金概念、稀缺資源、物聯(lián)網(wǎng)、3G概念整體走勢最強，漲幅均超過100%。

八部委發(fā)文指出方向

2016年新增信貸數(shù)據(jù)出爐，著實出乎眾多投資者的意料。對資金流向華泰證券[4.28% 資金 研報]表示，從宏觀層面看，由于股權(quán)融資受股市表現(xiàn)影響持續(xù)下滑，一部分過去通過定增和股權(quán)質(zhì)押直接融資的需求轉(zhuǎn)向企業(yè)貸款。非金融企業(yè)及機關(guān)團體中長期貸款增加1.06萬億元，與年初債務(wù)置換、基建投資擴大、專項金融債配套貸款等因素的疊加效應(yīng)有關(guān)，但也不排除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤持續(xù)下滑、負債滾雪球越滾越大的情況下，被動融資需求大幅增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對比2009年初，政策面上出現(xiàn)了不少變化。最明顯的就是行業(yè)扶持的新變化。當年的10大振興產(chǎn)業(yè)中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)目前告別了前幾年的快速增長，已經(jīng)進入產(chǎn)能過剩階段，成為供給側(cè)改革的重點產(chǎn)業(yè)，行業(yè)整合在所難免。此外，如紡織、煤炭等行業(yè)近年表現(xiàn)慘淡。對于后市，投資者需明白宏觀經(jīng)濟面與2009年已大有不同，不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)舉步維艱，新興產(chǎn)業(yè)開始崛起，行業(yè)背景與2009年不能簡單類比。

不過，到底哪些行業(yè)值得關(guān)注呢？在人民銀行、發(fā)改委、工信部、財政部、商務(wù)部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會2月14日聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》中或許能發(fā)現(xiàn)蹤跡。該文中指出著力加強金融對工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的支持，落實差別化工業(yè)信貸政策，引導銀行業(yè)金融機構(gòu)根據(jù)重大技改、產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整項目目錄，進一步完善信貸準入標準，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級等的支持力度。鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)在風險可控前提下，適當降低新能源汽車、二手車的貸款首付比例，合理擴大汽車消費信貸，支持新能源汽車生產(chǎn)、消費及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。引導銀行業(yè)金融機構(gòu)堅持區(qū)別對待、有扶有控原則，對鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過難關(guān)。