猴年以來，A股基本延續(xù)節(jié)前的反彈走勢(shì)。盡管2月23日行情再度出現(xiàn)震蕩和波折，但不少基金經(jīng)理仍然認(rèn)為，在投資者悲觀情緒回暖，人民幣匯率穩(wěn)定以及寬松貨幣政策的延續(xù)的背景下，市場(chǎng)仍處于恢復(fù)性反彈階段，只是對(duì)上行空間不抱過高期望，向上的節(jié)奏也可能放緩。

    仍處恢復(fù)性反彈期

    近期機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的判斷較年前明顯樂觀了不少，多位基金經(jīng)理表示，在年初市場(chǎng)恐慌情緒集中釋放之后，目前投資者情緒明顯回暖，雖然也不能期望后市能有十分可觀的漲幅，但起碼可以稍微樂觀些發(fā)掘一些市場(chǎng)熱點(diǎn)。

    對(duì)此，匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)本輪反彈行情的主要?jiǎng)恿τ袃蓚�(gè)。首先是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息以及美元走弱之后，全球市場(chǎng)都獲得了喘息的時(shí)間，全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好共同回升。其次，我國(guó)1月份社會(huì)融資總額3.42萬(wàn)億元，新增信貸2.51萬(wàn)億元，均大幅超越市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，并向上修正了對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與上市公司盈利的預(yù)期。業(yè)績(jī)的向上修正和風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升共同推動(dòng)了這一輪反彈。當(dāng)前已經(jīng)有人開始預(yù)期美國(guó)重新走向?qū)捤�。因此無(wú)論美股、黃金還是原油價(jià)格都有所表現(xiàn)。如果美國(guó)真的重新走向?qū)捤�，那么包括A股在內(nèi)的全球股市可能從當(dāng)前的反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。不過目前來看可能性比較小，大概率還是震蕩反彈。

    除了匯率和信貸因素之外，也有基金經(jīng)理指出，隨著“兩會(huì)”臨近，政策也進(jìn)入到密集公布期，有關(guān)供給側(cè)改革、稅收改革、國(guó)企改革等政策正在推出，政策暖風(fēng)對(duì)于A股而言也將是重要的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)機(jī)會(huì)。

    反映到倉(cāng)位上，近期不少基金經(jīng)理都表示，或加倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)配置一些自己看好的品種。從德圣基金研究中心上周的倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果來看，多數(shù)基金主動(dòng)加倉(cāng)參與反彈，暗示基金經(jīng)理對(duì)短期行情從對(duì)樂觀。而從配置方向上看，也較2015年均衡，在繼續(xù)跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)方向明確的新興科技股的同時(shí)，也有不少基金經(jīng)理關(guān)注產(chǎn)能出清、景氣度上升的傳統(tǒng)行業(yè)。

    后續(xù)向上節(jié)奏或放緩

    對(duì)于反彈的持續(xù)性和能夠到達(dá)的高度，多家基金公司也表示要持續(xù)觀察。能否出現(xiàn)相對(duì)超預(yù)期的政策，經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)能否繼續(xù)向好，都將決定反彈能否持續(xù)。

    “從目前得到的數(shù)據(jù)來看，2月份金融數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅超預(yù)期的可能性較大，市場(chǎng)可能需要等待4月份1季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)全部出爐，方能判斷當(dāng)前的樂觀預(yù)期是否正確。因此本輪反彈或許能夠持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。不過經(jīng)歷了前期的快速反彈之后，后續(xù)市場(chǎng)向上的節(jié)奏將有所放緩。”匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)陳平表示。

    九泰基金也認(rèn)為，未來一段時(shí)間，預(yù)期好轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性和持續(xù)性是關(guān)鍵，這也是兩會(huì)前反彈高度最為重要的決定因素。

    在經(jīng)歷了一波反彈之后，2月23日A股市場(chǎng)再度面臨上行阻力，也有一些基金表達(dá)了偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。海富通基金表示，目前市場(chǎng)心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎，除信貸寬松外，反彈的基礎(chǔ)并不明顯。但可以看到的是，政策方面，穩(wěn)定市場(chǎng)力度明顯加大，效果也已顯現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)基本面方面，維穩(wěn)力度也不斷在加大。市場(chǎng)謹(jǐn)慎的地方在于人民幣匯率問題，大家猜測(cè)在兩會(huì)前還有風(fēng)險(xiǎn)釋放的需求。近期，供給側(cè)改革仍是大家關(guān)注的焦點(diǎn)，兩會(huì)政策力度將影響市場(chǎng)情緒。此外，改革釋放的局部風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)蔓延還需進(jìn)一步確認(rèn)。