停牌半年的慧球科技， 復(fù)牌即遭遇跌停板，收盤價(jià)為14.22元。在長達(dá)近半年的重組宣告失敗的利空因素以外，慧球科技實(shí)際控制人顧國平杠桿式增持自家股票所隱藏的爆倉風(fēng)險(xiǎn)，或 是導(dǎo)致二級(jí)市場用腳投票的關(guān)鍵因素。實(shí)際上，一旦慧球科技股價(jià)在7日的基礎(chǔ)上再跌5%，即股價(jià)為13.5元時(shí)，顧國平的部分資管計(jì)劃就會(huì)觸及平倉線，他將 不得不補(bǔ)倉，或者被平倉。對(duì)此，顧國平在回答投資者問題時(shí)沒有排除“被動(dòng)平倉”的可能。7月8日，慧球科技股票在集合競價(jià)期間股價(jià)較7日跌幅達(dá)到5%，但隨后拉升尾盤以漲停報(bào)收。顧國平資管計(jì)劃爆倉風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)排除。
重組七連敗
7月5日，廣西慧球科技股份有限公司（下稱“慧球科技”）發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告》稱，由于慧球科技董事長、實(shí)控人顧國平持有的斐訊數(shù)據(jù)通信技術(shù)有限公司（下稱“斐訊通信”）股權(quán)被凍結(jié)、且問題無法在短期內(nèi)解決，重組宣告失敗。
慧球科技原名北生藥業(yè)，因業(yè)績虧損，自2007年即被戴帽，此后走上漫漫重組路。慧球科技相繼籌劃了6次重組但6次失敗，因此得名“重組專業(yè)戶”。此次重組失敗，已經(jīng)是慧球科技史上遭遇的第7次敗績。
從2007~2014年，慧球科技先后嘗試與中能國際石油勘探有限公司、浙江郡原地產(chǎn)股份有限公司、浙江尖山光電股份有限公司、羅益（無錫）生物制藥有限公司、德勤股份、斐訊通信進(jìn)行重組。之前的重組公告顯示，對(duì)應(yīng)不同的重組標(biāo)的，慧球科技希望跨進(jìn)的領(lǐng)域囊括了能源勘探與開采、地產(chǎn)、光伏太陽能、醫(yī)藥、航運(yùn)和電子制造等，其重組標(biāo)的的變幻和發(fā)展方向的頻繁調(diào)整，令市場疑惑不解。
如今，宣告失敗的第七次重組，其定增預(yù)案在2014年7月28日正式公告�；矍蚩萍籍�(dāng)時(shí)表示，是為向智慧城市為主的業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)型，擬向斐訊技術(shù)董事長顧國平為主的9名戰(zhàn)略投資者定向增發(fā)，募集資金總額不超過23.5億元，其中21.1億元用于補(bǔ)充智慧城市營運(yùn)資金。
不過，慧球科技定增項(xiàng)目于2015年8月被證監(jiān)會(huì)否決，原因是定增預(yù)案中未明確披露用于補(bǔ)充智慧城市營運(yùn)資金的具體項(xiàng)目和對(duì)應(yīng)金額，以及相應(yīng)的項(xiàng)目均在審議本次非公開發(fā)行預(yù)案的臨時(shí)股東大會(huì)后簽署，信息披露不規(guī)范。
在定增預(yù)案被否后，直到今年1月慧球科技才停牌公告重組，重組標(biāo)的為顧國平名下的斐訊通信部分資產(chǎn)，估值在1億元以上。一個(gè)多月后的3月9日，慧球科技公告稱，由于雙方“無法就交易內(nèi)容、方案及條款等實(shí)質(zhì)性內(nèi)容達(dá)成一致意見”，重組終止。
繼斐訊通信之后，慧球科技和上海遠(yuǎn)御電子科技有限公司商洽重組，但很快草草分手。
緊接著的5月4日，慧球科技董事會(huì)會(huì)議決定與斐訊通信進(jìn)行重組。相比前次與斐訊通信“牽手”，這一次將重組范圍從顧國平持有的1億元資產(chǎn)調(diào)整為斐訊通信的部分/全部股權(quán)與資產(chǎn)，交易對(duì)手方也從顧國平擴(kuò)大為斐訊通信及其全體股東。
但不到兩個(gè)月，慧球科技公告重組可能失敗的風(fēng)險(xiǎn)提示，公司股票也不得不復(fù)牌。實(shí)際上，按照證監(jiān)會(huì)的要求，在重大資產(chǎn)重組停牌期間，上市公司應(yīng)每5個(gè)交易日披露一次重組進(jìn)展。但從6月14日到7月2日的13個(gè)交易日，慧球科技并無《重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告》披露，不僅涉嫌信披違規(guī)，也在一定程度上暗示重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
民事糾紛纏繞的斐訊通信
作為慧球科技前后兩次列入重組標(biāo)的的斐訊通信，因?yàn)閷儆陬檱矫沦Y產(chǎn)，所以使得慧球科技對(duì)其的重組構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。
但圍繞斐訊通信的一些關(guān)鍵問題，慧球科技直到7月2日和7月4日的公告中才予以披露。其中，慧球科技在重大資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)提示公告中稱：“慧球科技及斐訊 通訊實(shí)際控制人持有的斐訊通信股權(quán)凍結(jié)問題預(yù)計(jì)無法在短期內(nèi)解決，重組或?qū)⒔K止�！被矍蚩萍荚谥卮筚Y產(chǎn)重組終止公告中稱：“與上海斐訊實(shí)際控制人及主要股 東進(jìn)行溝通，就解決股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)等問題進(jìn)行磋商。”
慧球科技與顧國平及斐訊通信的主要股東之間就后二者的股權(quán)質(zhì)押和凍結(jié)的磋商發(fā)生在6月及以后。但顧國平及斐訊通信作為共同被告涉及4宗民事糾紛，以及顧國平所持有斐訊通訊股權(quán)被法院實(shí)施財(cái)產(chǎn)保全（“被凍結(jié)股權(quán)”），卻是發(fā)生在2015年10月至2016年4月期間。
參與重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問負(fù)責(zé)人葉增輝在7月6日舉行的投資者網(wǎng)絡(luò)接待日上表示，他在6月中旬才從顧國平處知悉，其所持上海斐訊的股權(quán)存在凍結(jié)情況，且糾紛短期內(nèi)無法解決。
《紅周刊》記者在上海第一中級(jí)人民法院于2016年5月16日的一則起訴通告中發(fā)現(xiàn)，顧國平等斐訊通信高管和斐訊通信作為被執(zhí)行人，牽涉到一宗民間借貸糾紛中。此案中，原告黃永飛要求顧國平等斐訊通信高管償還借款本金1億元，并支付1150萬元借款罰息和相關(guān)律師費(fèi)。
記者向上海市中級(jí)人民法院致電咨詢，對(duì)方表示在開庭前（8月18日）不方便公布案件信息。
除此案外，記者查證發(fā)現(xiàn)，2016年1月9日，斐訊通信陜西分公司在P2P信息平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投發(fā)布了一則融資公告，融資標(biāo)的為“陜西3號(hào)特標(biāo)”，融資總額1.5億元，年利率12%，存續(xù)期15個(gè)月。據(jù)悉，陜西3號(hào)主要用于斐訊通信的資金周轉(zhuǎn)。記者還發(fā)現(xiàn)，陜西3號(hào)特標(biāo)被拆分成了32個(gè)小包，每個(gè)小包融資500萬，實(shí)際融資規(guī)�？赡苓_(dá)到1.6億元及以上。
記者以投資者身份致電紅嶺創(chuàng)投，其內(nèi)部工作人員表示，“發(fā)500萬的意義就是讓該標(biāo)的能更快滿標(biāo)，能夠順利在次日開始計(jì)息�！钡�6月20日，紅嶺創(chuàng)投 社區(qū)有用戶爆料，斐訊通信疑似出現(xiàn)資金鏈困難。之前的5月24日，在上海市第一中級(jí)人民法院的一則訴訟公告中，斐訊通信作為被執(zhí)行人出現(xiàn)在名單上，訴訟執(zhí) 行標(biāo)的總額約1.72億元，借款金額與陜西3號(hào)特標(biāo)1.5億元的招標(biāo)金額接近，甚至有投資者據(jù)此懷疑是紅嶺創(chuàng)投起訴了斐訊通信。
顧國平陷二次爆倉危機(jī)
慧球科技“后知后覺”顧國平股權(quán)質(zhì)押和凍結(jié)，最終導(dǎo)致重大資產(chǎn)重組失敗，但慧球科技更大的危機(jī)在于顧國平杠桿式增持自家股票所帶來的爆倉風(fēng)險(xiǎn)。
顧國平從2015年7月股災(zāi)后開始，先后通過多個(gè)資管計(jì)劃杠桿式增持自家公司股票。這些資管計(jì)劃包括和熙2號(hào)基金、華安未來資產(chǎn)-工商銀行- 匯增1/2/3號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、德邦慧金1號(hào)等5個(gè)資產(chǎn)計(jì)劃。其中和熙2號(hào)增持時(shí)機(jī)股價(jià)較低，其余的4個(gè)資管計(jì)劃均在2015年10月后高位增持。在顧國 平增持期間，受益國家隊(duì)入場以及重組概念，慧球科技股價(jià)呈現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升之勢(shì)。到2015年12月21日慧球科技股價(jià)達(dá)到28.97元的高點(diǎn)，相比股災(zāi)后最低 點(diǎn)漲幅超3倍。
據(jù)了解，華安匯增1號(hào)于2015年10月23~26日以大宗交易方 式買入610萬股本公司股票，交易均價(jià)13.92元/股，占公司總股本的1.55%；華安匯增2號(hào)于11月6~9日以大宗交易、二級(jí)市場競價(jià)方式買入 643萬股，交易均價(jià)16.07元/股，占總股本的1.63%；華安匯增3號(hào)于11月16~17日以二級(jí)市場競價(jià)方式買入526.51萬股，交易均價(jià) 19.27元/股，占總股本的1.33%。其中，華安匯增1/2/3號(hào)等3個(gè)資管計(jì)劃的杠桿資金來自浙商銀行，顧國平和浙商銀行的資金比例為1：2．
在5個(gè)資管計(jì)劃中，德邦慧金1號(hào)的平均持股成本最高，也是年初熔斷暴跌后A股第一個(gè)實(shí)控人杠桿式增持爆倉的案例。在德邦慧金1號(hào)單位凈值于2016年1月18日跌破平倉線后，資管計(jì)劃管理人當(dāng)即按照優(yōu)先級(jí)份額委托人浦發(fā)銀行上海分行通知，提前結(jié)束了德邦慧金1號(hào)資管計(jì)劃，顧國平在本計(jì)劃下的所有財(cái)產(chǎn)歸浦發(fā)銀行上海分行所有。
在剩余的4個(gè)增持資管計(jì)劃中，目前最危險(xiǎn)的是華安匯增2/3號(hào)。受1月18日德邦慧金1號(hào)被強(qiáng)平的影響，當(dāng)天的華安匯增3號(hào)預(yù)估份額凈值為0.8123元，已跌破0.85元的止損線。顧國平隨后追繳了2000萬元的補(bǔ)倉保證金，將份額凈值維持在1.0元以上，華安匯增3號(hào)才得以繼續(xù)正常運(yùn)行。
按單位凈值0.85的平倉線算，補(bǔ)倉后的華安匯增3號(hào)平倉線股票價(jià)格約為13.45元，華安匯增2號(hào)平倉線股票價(jià)格約為13.66元，華安匯增1號(hào)平倉線股票價(jià)格約為11.83元。
慧球科技7月7日開盤即跌停，收于14.22元。不過，7月8日慧球科技股價(jià)出現(xiàn)反彈，但業(yè)內(nèi)人士指出，這極有可能是中繼下跌，只要其股價(jià)在7日的基礎(chǔ)上累計(jì)下跌5%，上述部分資管計(jì)劃就會(huì)爆倉。
據(jù)記者估算，華安匯增3號(hào)再次補(bǔ)倉大致需要2000萬元，華安匯增2號(hào)的補(bǔ)倉資金需要約2670萬元。如果將此前斐訊通信通過陜西3號(hào)特標(biāo)籌集的1.5 億元也作為補(bǔ)倉資金，即使華安匯增2/3號(hào)達(dá)到平倉線也未必會(huì)爆倉。對(duì)此，慧球科技證券部向記者證實(shí)，“目前華安匯增3號(hào)還沒到平倉線，并且公司已經(jīng)準(zhǔn)備 了資金去做這個(gè)事情�！�
富有戲劇性的是，顧國平雖然在7月6日的投資者網(wǎng)絡(luò)接待日上表示，華安匯增1/2/3號(hào)的凈值尚未到達(dá)止損線，如果跌至低于補(bǔ)倉線，將主動(dòng)采取措施，“但不排除該等資管計(jì)劃存在被動(dòng)平倉的風(fēng)險(xiǎn)”。
如果顧國平的資管計(jì)劃再次爆倉，很有可能重演1月18日爆倉后次日開盤跌停的慘劇，甚至產(chǎn)生雪崩式的暴跌。
中信證券內(nèi)部人士也表示，“（慧球科技）重組失敗，也沒補(bǔ)交保證金，一旦股價(jià)大幅震蕩，就有強(qiáng)平危險(xiǎn)�！彼瑫r(shí)表示，除非有多余的資金，可以及時(shí)補(bǔ)倉。但德邦慧金1號(hào)的爆倉顯示，這對(duì)顧國平來說恰恰是個(gè)難題。
