近期，滬、深兩市交易所對(duì)市場(chǎng)爆炒題材概念股的監(jiān)管力度持續(xù)升溫，6月30日更有5家次新股集體被“特停”，富臨精工（300432）、科恒股份[1.45% 資金 研報(bào)]（300340）、特力A[2.57% 資金 研報(bào)]（000025）、三德科技（300315）等一大批個(gè)股也陸續(xù)被要求停牌自查。
事實(shí)上，在監(jiān)管層這樣的“特停”干預(yù)之下，市場(chǎng)資金對(duì)特定個(gè)股的爆炒的確被得到抑制，復(fù)牌后相關(guān)個(gè)股走勢(shì)均有所回落。但證券時(shí)報(bào)•蓮花財(cái)經(jīng)（ID：lianhuacaijing）記者注意到，在日常監(jiān)管過(guò)程中，“特�！钡墓蓛r(jià)漲幅標(biāo)準(zhǔn)、停復(fù)牌時(shí)機(jī)與停牌期限等問(wèn)題，存在具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)模糊的情形。
監(jiān)管存三大模糊問(wèn)
作為滬、深交易所日常監(jiān)管的一種“殺手锏”，停牌核查（俗稱(chēng)“特停”）成為抑制市場(chǎng)爆炒題材概念股的重要手段。隨著近期滬、深A(yù)股市場(chǎng)逐漸升溫，次新股、鋰電板塊等題材概念股的持續(xù)爆炒，使得滬、深交易所的監(jiān)管力度持續(xù)升溫，通過(guò)“特�！睂�(duì)市場(chǎng)非理性炒作實(shí)施降溫已經(jīng)成為一種常態(tài)。
但有職業(yè)投資人士指出，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了2015年的大起大落，管理層重心或許正回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而股市就是服務(wù)實(shí)體的主要工具�，F(xiàn)階段，管理層會(huì)盡力保持市場(chǎng)的平穩(wěn)，IPO發(fā)行順利推進(jìn)，抑制投機(jī)就顯得尤為重要。不過(guò)，在監(jiān)管持續(xù)升溫的背后，針對(duì)爆炒個(gè)股的“特�！睒�(biāo)準(zhǔn)卻仍是一種模糊地帶。
據(jù)記者調(diào)查統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，主要存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：
首先，股價(jià)漲幅多少將會(huì)觸發(fā)“特�！保吭诖涡鹿沙醋鞲叱钡鸬倪^(guò)程中，中國(guó)核建（601611）、維宏股份（300508）、新易盛（300502）、昊志機(jī)電（300503）、蘇奧傳感（300507）等5家次新股同時(shí)于6月29日晚間集體發(fā)布停牌公告稱(chēng)，因公司股價(jià)近日漲幅較大，公司將對(duì)此進(jìn)行必要的核查。
值得注意的是，在次新股炒作過(guò)程中，上述5家次新股并不是最為瘋狂的。剔除掛牌上市首日漲幅，上述5家個(gè)股累計(jì)漲幅分別為318.4%、785.03%、372.2%、661.9%、339.7%。除了中國(guó)核建是在尚未結(jié)束連續(xù)漲停期間外，其他4家個(gè)股均為結(jié)束連續(xù)漲停后的第二波拉升期間。
其次，停牌時(shí)機(jī)尺度如何把握？在近一段時(shí)間以來(lái)的“特�！边^(guò)程中，大多數(shù)個(gè)股均在早上開(kāi)盤(pán)前實(shí)施臨時(shí)停牌，但富臨精工和科恒股份是例外。事實(shí)上，上述2家個(gè)股均剛剛才發(fā)布了股價(jià)異動(dòng)核查公告，并指出不存在應(yīng)披露而未披露的信息。但就6月15日當(dāng)天，兩者早盤(pán)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)漲停以后，中午突然同時(shí)發(fā)布“擬披露重大事項(xiàng)”的臨時(shí)停牌公告，直至當(dāng)天晚間才公告補(bǔ)充披露“因近期股價(jià)漲幅較大，進(jìn)行必要的核查”。
再次，停牌期限到底有沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)？在近期“特�！卑咐�，停牌期限也存在明顯的差異且沒(méi)有任何標(biāo)準(zhǔn)。其中，同一批次“特�！钡�5家次新股中，中國(guó)核建僅僅停牌一天便于7月1日實(shí)現(xiàn)了復(fù)牌，而維宏股份、新易盛、昊志機(jī)電、蘇奧傳感分別于7月6日、7月4日、7月5日、7月5日復(fù)牌。而隨后7月7日停牌核查的三德科技則僅僅停牌2個(gè)交易日便于7月11日復(fù)牌。
面對(duì)目前交易所“特�！北O(jiān)管所出現(xiàn)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)模糊等問(wèn)題，記者注意到，一家名為麥卡錫金融科技公司已分別向滬、深交易所提交了《日常監(jiān)管信息公開(kāi)申請(qǐng)》，要求要求公開(kāi)包括但不限于“股價(jià)漲幅”、“停復(fù)牌時(shí)機(jī)”以及“停牌期限”等具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。
尚無(wú)明確停牌標(biāo)準(zhǔn)
幾經(jīng)周折，記者聯(lián)系到該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，他對(duì)記者表示，此舉意在提高交易所監(jiān)管透明度，以穩(wěn)定市場(chǎng)主體監(jiān)管預(yù)期，進(jìn)一步做到規(guī)則公開(kāi)、過(guò)程公開(kāi)、結(jié)果公開(kāi)。在股市里，投資者在決策中對(duì)數(shù)據(jù)的挖掘和分析十分必要，希望通過(guò)行政信息公開(kāi)申請(qǐng)，獲取交易所在日常監(jiān)管過(guò)程中對(duì)于“特�！钡木唧w執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，以便基于A股市場(chǎng)公開(kāi)信息的數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析處理。
一位職業(yè)投資者對(duì)記者表示，投資者并不反對(duì)抑制非理性炒作的“特停”措施，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須對(duì)“特�！绷⒁粋�(gè)規(guī)矩，不要想停誰(shuí)就停誰(shuí)、想停多久就停多久。比如說(shuō)，順豐借殼的鼎泰新材[-3.00% 資金 研報(bào)]復(fù)牌連續(xù)6個(gè)漲停被“特�！币恢埽瑫r(shí)期收購(gòu)鋰電正極材料資產(chǎn)復(fù)牌也是連續(xù)6個(gè)漲停的富臨精工卻并沒(méi)有被“特停”，這顯然是很不公平的事情。
針對(duì)上述“特�！鼻闆r，證券時(shí)報(bào)•蓮花財(cái)經(jīng)（ID：lianhuacaijing）記者以投資者身份分別致電滬、深交易所。
經(jīng)過(guò)一番查詢(xún)后，上交所工作人員告訴記者，交易所相關(guān)法律法規(guī)并沒(méi)有明確指出個(gè)股因股價(jià)異動(dòng)而需停牌的標(biāo)準(zhǔn)。她進(jìn)一步指出，若相關(guān)上市公司股票交易連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)，其收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，那就將構(gòu)成股票交易異常波動(dòng)，需要發(fā)布公告核查，否則就可能被停牌核查。
但記者注意到，中國(guó)核建自6月6日上市交易至6月29日，該股的一口氣完成15個(gè)“一”漲停板，期間還按照一定間隔披露6份股價(jià)異動(dòng)公告。即便如此，中國(guó)核建還在6月29日晚間公告，近期公司股票交易異常波動(dòng)，為保護(hù)投資者利益，應(yīng)上海證券交易所要求，公司股票交易自2016年6月30日起停牌，公司將在前期核查基礎(chǔ)上進(jìn)一步核查。
那問(wèn)題來(lái)了，交易所為何不在中國(guó)核建前幾個(gè)“一”字漲停時(shí)就要求其停牌，而卻在該股股價(jià)已從3.47元/股的發(fā)行價(jià)飆升至21元/股時(shí)才做出停牌決定？對(duì)此，上述上交所工作人員表示，這個(gè)問(wèn)題相對(duì)比較專(zhuān)業(yè)，以其現(xiàn)有學(xué)識(shí)能力暫時(shí)無(wú)法回答，可以發(fā)送郵件交由專(zhuān)門(mén)的部門(mén)解答。但截至發(fā)稿時(shí)，記者仍為得到相關(guān)回復(fù)。
對(duì)此，而一家曾被“特�！钡纳鲜泄咀C代則對(duì)記者透露，盡管公告指出是經(jīng)公司申請(qǐng)進(jìn)行停牌核查的，但實(shí)際情況卻是被交易所臨時(shí)通知準(zhǔn)備停牌的，給出的理由則是近日漲幅較大。他進(jìn)一步指出，其實(shí)公司也不清楚交易所是否有具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)，同一時(shí)期，有些股票漲幅達(dá)到50%就要求停牌，而另一些股票卻在股價(jià)翻倍后才開(kāi)始停牌核查。
某不愿具名的證券律師則對(duì)證券時(shí)報(bào)•蓮花財(cái)經(jīng)記者表示，臨時(shí)停牌確認(rèn)都是交易所說(shuō)了算，都停留在辦法層面。
換言之，交易所暫時(shí)還沒(méi)有披露股票需“特�！钡木唧w股價(jià)漲幅等標(biāo)準(zhǔn)，交易所或是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)和公司的判斷，來(lái)決定相關(guān)上市公司是否需要停牌。
據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，為保證信息披露的及時(shí)與公平，本所可以根據(jù)實(shí)際情況、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求、上市公司申請(qǐng)，決定上市公司股票及其衍生品種的停牌與復(fù)牌事宜。與此同時(shí)，《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》對(duì)上市公司的“特�！币笠脖容^模糊，同樣沒(méi)有明確股價(jià)漲幅標(biāo)準(zhǔn)、停復(fù)牌時(shí)機(jī)與停牌期限等問(wèn)題。
抑制爆炒效果顯著
一位接近交易所的人士透露，“特�！毙枰唧w問(wèn)題具體分析，結(jié)合公司公告事項(xiàng)、市場(chǎng)熱點(diǎn)、股價(jià)表現(xiàn)等綜合考慮，不可能只是根據(jù)股價(jià)漲幅一刀切。毫無(wú)疑問(wèn)，維持市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)力，是交易所職責(zé)所在。在深交所相關(guān)規(guī)定中有指出，本所可以依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求或者基于維護(hù)市場(chǎng)秩序的需要，作出上市公司股票及其衍生品種停牌與復(fù)牌的決定。
例如，自7月初以來(lái)，任天堂旗下一款A(yù)R（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）游戲《口袋妖怪go》在美國(guó)、澳大利亞、新西蘭新鮮上線(xiàn)，而此款游戲竟一夜間風(fēng)靡全球。霎時(shí)間，關(guān)于AR、VR的應(yīng)用旋即成為市場(chǎng)熱議話(huà)題，而任天堂股價(jià)更是單周累積升幅70%左右，市場(chǎng)資金對(duì)AR的追捧激情可想而知。面對(duì)這等熱鬧，A股市場(chǎng)的“觀眾”必然不會(huì)袖手旁觀，GQY視訊（300076）、恒信移動(dòng)[-3.22% 資金 研報(bào)]（300081）等AR概念相關(guān)上市公司也掀起一波炒作風(fēng)潮。
記者注意到，GQY視訊曾于今年初參股專(zhuān)注于可穿戴增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)智能設(shè)備的美國(guó)公司Meta Company，這也讓GQY視訊“坦然”貼上了AR概念股的標(biāo)簽。借此，GQY視訊則當(dāng)仁不讓的成為此概念A(yù)股龍頭，7月11日~14日該股連續(xù)完成4個(gè)漲停板，股價(jià)區(qū)間漲幅超過(guò)46%。相對(duì)于股價(jià)的突然暴漲，GQY視訊自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻并不給力，GQY視訊在7月12日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年公司預(yù)計(jì)盈利僅100萬(wàn)元~200萬(wàn)元，同比下降70%~85%。此外，同樣攜AR概念的熱潮威風(fēng)，恒信移動(dòng)也在短短5個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)大漲約40%。
然而，市場(chǎng)資金對(duì)于AR概念股的瘋狂炒作行為，似乎也引起了監(jiān)管層的注意。7月14日晚間，GQY視訊和恒信移動(dòng)同時(shí)發(fā)布公告，皆因近日股價(jià)漲幅較大，兩只股票雙雙進(jìn)行停牌自查。一榮俱榮、一損俱損，隨著監(jiān)管層對(duì)龍頭股“特�！钡膯�(dòng)，市場(chǎng)資金對(duì)其余AR概念股的炒作也呈現(xiàn)出偃旗息鼓的姿態(tài)。而經(jīng)過(guò)核查復(fù)牌后，GQY視訊與恒信移動(dòng)均出現(xiàn)較大幅度的回落，此前“暴走模式”暫時(shí)關(guān)閉，“特�！笔侄位蛟S正在產(chǎn)生作用，也為火燒的爆炒澆了一盆涼水。
另?yè)?jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2016年以來(lái)、截至到7月21日，滬、深兩市共計(jì)有41只個(gè)股因股價(jià)異常波動(dòng)而被迫停牌。從停牌列表來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)股價(jià)異常爆炒的管控力度明顯加重，6月份之后有21只漲勢(shì)正歡的個(gè)股被要求停牌，而此前5個(gè)月合計(jì)也僅有20只個(gè)股享受“特�！贝�。
而從實(shí)際效果來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)股價(jià)異動(dòng)個(gè)股的“特�！碧幚硇Ч黠@，較為實(shí)際的抑制了資金對(duì)概念股的短期爆炒。其中，好當(dāng)家[0.23% 資金 研報(bào)]（600467）、福達(dá)股份（603166）、煌上煌[0.72% 資金 研報(bào)]（002695）、蘇奧傳感（300507）也都因股價(jià)異常爆炒而被停牌核查，復(fù)牌交易后，此類(lèi)個(gè)股均未再延續(xù)前期暴漲勢(shì)頭，相反這四只個(gè)股股價(jià)分別下跌10%、20%、19%和24%。
