上周五，在金融地產(chǎn)股的帶領(lǐng)下，上證指數(shù)以中陽(yáng)報(bào)收，成功站上3050點(diǎn)。而近期A股市場(chǎng)的窄幅震蕩，讓投資者的操作變得艱難，基金經(jīng)理們則將其形象地形容為“雞肋”行情。而在部分基金經(jīng)理眼里，應(yīng)對(duì)這種“雞肋”行情的最好辦法，就是控制好倉(cāng)位，在行業(yè)和個(gè)股配置盡可能地采用均衡配置，以提防市場(chǎng)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。而低估值的藍(lán)籌股，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，則被視為防御的最佳品種而受到青睞。
低估值藍(lán)籌成焦點(diǎn)
A股的反復(fù)震蕩，讓許多基金經(jīng)理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的憂慮也不斷增加。盡管多位基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)并不存在大幅下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于個(gè)股高估值的隱患，他們依然抱有相當(dāng)?shù)木�。在此背景下，低估值藍(lán)籌股成為基金經(jīng)理們關(guān)注的新焦點(diǎn)。
上周，萬(wàn)科A(23.530, 0.75, 3.29%)再度漲停，收盤價(jià)逼近歷史高點(diǎn)。對(duì)于近日因萬(wàn)科A暴漲而躁動(dòng)的地產(chǎn)板塊，一些基金經(jīng)理則指出，雖然地產(chǎn)作為低估值藍(lán)籌存在一定的短線機(jī)會(huì)，但無(wú)論是從政策還是從行業(yè)自身來(lái)判斷，仍需要警惕地產(chǎn)板塊的投資風(fēng)險(xiǎn)。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置小組認(rèn)為，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的現(xiàn)象可能會(huì)有所延續(xù)。在結(jié)構(gòu)分化的行情下，市場(chǎng)認(rèn)可度較高的投資標(biāo)的為資產(chǎn)荒下追逐的高安全邊際、高分紅、高股息的類債券品種。針對(duì)當(dāng)前低利率、資產(chǎn)荒的市場(chǎng)環(huán)境，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置小組認(rèn)為，A股中低估值、穩(wěn)定增長(zhǎng)的類債券藍(lán)籌品種或是資產(chǎn)配置中性價(jià)比較高的選擇。
海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理張金濤則表示，從7月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)已經(jīng)很難賺錢了，8月份或進(jìn)入雞肋行情，機(jī)會(huì)有限。張金濤認(rèn)為，從目前來(lái)講，致使市場(chǎng)繼續(xù)下跌的因素已不多，前期影響市場(chǎng)的流動(dòng)性方面，英國(guó)、澳大利亞的陸續(xù)降息緩解了海外市場(chǎng)的擔(dān)憂，但是，市場(chǎng)向上的動(dòng)能亦不足。目前的操作策略是控制倉(cāng)位，采用較為均衡的結(jié)構(gòu)。
中歐基金則指出，從時(shí)點(diǎn)上看，9月下旬后，市場(chǎng)存在不確定因素加大。從目前點(diǎn)位來(lái)看，大部分籌碼集中在有安全邊際的藍(lán)籌股上，上證指數(shù)向下空間有限，而中小創(chuàng)波動(dòng)可能會(huì)較大。從基金投資配置上分析，投資者可以關(guān)注消費(fèi)主題類、價(jià)值投資類基金產(chǎn)品，權(quán)益、固收和現(xiàn)金投資比例可保持在“5比3比2”的比重。
“改革”仍是投資主線
雖然對(duì)于下一階段的A股行情普遍呈謹(jǐn)慎態(tài)度，但是綜合基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)，改革仍然是他們最關(guān)注的投資主線之一。
張金濤表示，改革依然是近期的高頻詞，供給側(cè)改革取得了較大的成效，煤炭鋼鐵產(chǎn)量大幅下降，但是停工煤礦并未徹底關(guān)閉，將繼續(xù)跟蹤供給側(cè)改革的力度和持續(xù)性。關(guān)于國(guó)企改革，中央和地方接連發(fā)聲，需重點(diǎn)關(guān)注地方政府的態(tài)度和后續(xù)政策。
萬(wàn)家基金研究部總監(jiān)莫海波同時(shí)表示，近期央企兼并提速，上海成為國(guó)企改革的先行者。供給側(cè)改革以及政策對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的支持會(huì)帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好重建需要政策不斷釋放改革信號(hào)，以及企業(yè)盈利能力的提升。目前市場(chǎng)風(fēng)格從題材股向低估值藍(lán)籌轉(zhuǎn)變也印證了上述觀點(diǎn)。
