今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品、國(guó)債、“寶寶”等各類理財(cái)產(chǎn)品收益連續(xù)下跌并屢創(chuàng)新低。而6月底美聯(lián)儲(chǔ)加息受阻、英國(guó)“脫歐”公投通過(guò)等一系列國(guó)際事件也影響到了各種投資產(chǎn)品的表現(xiàn)。在全球投資環(huán)境充滿了未知和挑戰(zhàn)的大背景下，投資者進(jìn)入了資產(chǎn)配置的“迷茫期”。2016年8月13日廣發(fā)銀行財(cái)富論壇在廣州舉行，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，雖然短期經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期仍有較大潛力，對(duì)于做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)而言，當(dāng)前是重新調(diào)整布局的好時(shí)機(jī)，也是金融投資穩(wěn)中求進(jìn)積極調(diào)整的時(shí)機(jī)。
今明兩年經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底
李稻葵當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量雖然已經(jīng)占全球15%，但從人均發(fā)展水平來(lái)看，目前僅相當(dāng)于美國(guó)的20%。李稻葵認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期來(lái)看仍然有較大潛力，未來(lái)房地產(chǎn)、財(cái)富管理、企業(yè)增值升值都仍然有較大的空間。
李稻葵認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)20年的增長(zhǎng)點(diǎn)將集中在三個(gè)領(lǐng)域，城鎮(zhèn)化、消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)重新布局。針對(duì)城鎮(zhèn)化，李稻葵分析表示，當(dāng)前還有46%左右人口長(zhǎng)期住農(nóng)村，如果他們到城里定居，會(huì)引發(fā)一系列內(nèi)需發(fā)生，包括基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、住房條件等等。但目前條件尚未承受，這個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)還需要一段時(shí)間加以營(yíng)造。
此外，居民的消費(fèi)成為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要的動(dòng)力之一。“根據(jù)我的計(jì)算，消費(fèi)占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到46%，而不是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的38%，并且這一占比每年上升1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)到2020年‘十三五’規(guī)劃的末期，消費(fèi)應(yīng)該能夠占到GDP的50%，形成拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)。”李稻葵表示。
而第三個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)將出現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)重新布局帶來(lái)的發(fā)展。在李稻葵看來(lái)，當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩等情況反映著產(chǎn)業(yè)必須重新布局，隨著內(nèi)地重化工業(yè)失去比較優(yōu)勢(shì)，沿海一帶綠色清潔的重化工業(yè)將興起。在這個(gè)發(fā)展過(guò)程中，沿海地區(qū)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能會(huì)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
但他也指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期還需要一段時(shí)間比較艱苦的調(diào)整，才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，產(chǎn)業(yè)重新布局短期關(guān)停舊產(chǎn)能將帶來(lái)陣痛，但二孩政策也將開(kāi)始發(fā)力，預(yù)計(jì)新增250萬(wàn)的二孩將大概能夠拉動(dòng)GDP的2%。李稻葵認(rèn)為目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于底部，從增速看2016年和2017年將見(jiàn)底�！敖衲晡覀冾A(yù)計(jì)GDP是6.7%的增速，明年是6.6%增速，到2018年，隨著產(chǎn)業(yè)布局到位，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)走出底部，略往上揚(yáng)�！�
股市表現(xiàn)或較穩(wěn)定
在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)新動(dòng)力尚未形成之際，李稻葵認(rèn)為當(dāng)前金融投資應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，國(guó)際化配置要擇機(jī)，不要一窩蜂。
他認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間，利率包括理財(cái)產(chǎn)品的收益率會(huì)持續(xù)下降�！爱�(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)低迷，全球貨幣政策總體上保持寬松，美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的可能性很小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際利率水平也將連續(xù)下降。投資人對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率的預(yù)期也要調(diào)低一點(diǎn)，不要預(yù)期它的收益率和以前一樣高�！崩畹究硎�。
但他認(rèn)為，與走低的利率不同，匯率將基本保持穩(wěn)定。當(dāng)前我國(guó)順差規(guī)模仍然很大，而且一旦人民幣形成持續(xù)貶值預(yù)期，后果會(huì)比較嚴(yán)重，預(yù)計(jì)人民幣整體匯率會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。
李稻葵認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的過(guò)程中，股市基本上是穩(wěn)定的�！澳壳肮墒姓w估值水平低于歷史平均水平。歷史上平均市盈率中位數(shù)是20倍，當(dāng)前遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史水平。”他舉例表示，銀行股如果能夠按照過(guò)去幾年的分紅水平繼續(xù)分紅，持有銀行股所得的股息率會(huì)超過(guò)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率�！爱�(dāng)前A股20%是銀行股的市值，銀行呆賬壞賬總額約占GDP的7%，撥備也占7%，我認(rèn)為銀行能夠抗得住，當(dāng)前很多看法太悲觀�！�
廣發(fā)銀行副行長(zhǎng)王桂芝指出，中國(guó)的投資和財(cái)富規(guī)律受宏觀政策的影響很大，因此2016年的投資選擇應(yīng)看貨幣政策、財(cái)政政策以及產(chǎn)業(yè)政策的動(dòng)向。個(gè)人投資者在經(jīng)濟(jì)和金融波動(dòng)過(guò)程中，需有定力和耐心，在資產(chǎn)荒背景下要防風(fēng)險(xiǎn)，并抵御畸高收益產(chǎn)品的誘惑。
廣發(fā)銀行財(cái)富管理專家則建議，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置非常適合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，投資者可重點(diǎn)關(guān)注采取特殊策略的股票類產(chǎn)品，包括保本基金、對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)化優(yōu)先級(jí)份額等，可在防御的前提下謀求超額收益。
而在理財(cái)產(chǎn)品的配置上，可選擇相對(duì)期限較長(zhǎng)的定期存款及理財(cái)產(chǎn)品，以鎖定相對(duì)的高收益；同時(shí)堅(jiān)持黃金的中長(zhǎng)期配置，以緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球流動(dòng)性上升。與此同時(shí)，廣發(fā)銀行財(cái)富管理專家也特別提醒家庭投資者，雖然保險(xiǎn)并非快速獲利工具，卻是長(zhǎng)期資產(chǎn)配置、資產(chǎn)傳承的重要方式。
