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混亂的經(jīng)濟(jì)等于股市的大漲？答案是肯定的，至少有些時(shí)候是這樣。全球股市當(dāng)前發(fā)生的一切就是一個(gè)最好的例子。
巴西長(zhǎng)達(dá)一年的政治危機(jī)在去年8月達(dá)成高潮，巴西議會(huì)投票通過(guò)了罷免巴西總統(tǒng)羅塞夫的議案。羅塞夫因?yàn)榉欠ú倏芈?lián)邦預(yù)算而人為虛報(bào)財(cái)政盈余被彈劾，巴西國(guó)會(huì)花費(fèi)了數(shù)月最終成功罷免羅塞夫。巴西的相關(guān)丑聞仍在發(fā)酵，巴西前總統(tǒng)盧拉也因?yàn)楦瘮?wèn)題被指控。
但是今年截至目前，巴西股市上漲66%，較2015年41%的跌幅大幅反彈。
俄羅斯股市的情況與巴西相似。兩國(guó)都因?yàn)?/FONT>原油價(jià)格的暴跌而遭受重創(chuàng)。俄羅斯一邊忙著干涉鄰國(guó)的事務(wù)，一邊自己依賴(lài)石油的GDP萎縮40%。但是俄羅斯股市并沒(méi)有出現(xiàn)宿醉，相反大幅上漲。俄羅斯VanEck Vectors小企業(yè)股指在今年大漲62%。
新興經(jīng)濟(jì)體的大幅下跌之后通常會(huì)伴隨大幅上漲。人們可能對(duì)于這樣的說(shuō)法更加熟悉：倒下的必將會(huì)再次崛起。這是一種大的投機(jī)性盈利的交易觀點(diǎn)。但是需要承認(rèn)的是，這不是一個(gè)合適的策略。
俄羅斯股市走勢(shì)
預(yù)測(cè)新興市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)是非常困難的，俄羅斯股市在這一點(diǎn)上特別明顯，因?yàn)槎砹_斯似乎只是熱衷于侵略他國(guó)，并且嚴(yán)重依賴(lài)于石油收入。事實(shí)是，這是造成俄羅斯市場(chǎng)如此掙扎的兩大主要因素。iShares明晟俄羅斯ETF指數(shù)在過(guò)去三年下跌28%，但是之后又大漲31%。
iShares明晟俄羅斯ETF指數(shù)自2014年2月開(kāi)始下跌，當(dāng)時(shí)俄羅斯卷入烏克蘭問(wèn)題。雖然之后6月出現(xiàn)短暫的反彈，但是之后隨著危機(jī)的不斷加劇，該指數(shù)持續(xù)下跌。2014年第四季度，油價(jià)自超過(guò)100美元的高點(diǎn)一路暴跌至2015年底的30美元。俄羅斯盧布遭受巨大沖擊，這使得進(jìn)口商品價(jià)格飛漲，通脹率飆升。
隨著當(dāng)前大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定，俄羅斯市場(chǎng)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。盧布開(kāi)始走強(qiáng)，而且俄羅斯在烏克蘭問(wèn)題上不再那么引人注意。不要搞錯(cuò)，俄羅斯目前仍然面臨一大堆問(wèn)題，包括經(jīng)濟(jì)制裁。但是投資者已經(jīng)開(kāi)始慢慢注意俄羅斯市場(chǎng)。
晨星集團(tuán)共同基金資深分析師Gregg Wolper表示，“投資者正在評(píng)估俄羅斯制裁的影響�？梢钥隙ǖ氖牵砹_斯的問(wèn)題并沒(méi)有完全消除，而且俄羅斯經(jīng)濟(jì)當(dāng)前也不在一個(gè)好的狀態(tài)，但是從投資者的角度來(lái)看，一些投資者的信心正在增強(qiáng)�！�
布蘭德斯投資伙伴公司專(zhuān)注新興市場(chǎng)的基金經(jīng)理Louis Lau向俄羅斯市場(chǎng)投資的比例占其投資組合的9%。Louis Lau管理者260億美元的資產(chǎn)。Lau表示，盡管俄羅斯股市當(dāng)前的估值較去年高出5倍，但是俄羅斯股市仍然存在機(jī)會(huì)。他持有俄羅斯電信和俄羅斯石油公司的股票。俄羅斯電信的服務(wù)和數(shù)據(jù)使用量都在持續(xù)增長(zhǎng)。俄羅斯的石油公司也在進(jìn)行削減支出，減少資本性支出以及增加產(chǎn)量的舉措。俄羅斯石油公司將從油價(jià)的反彈中受益，一些公司可以支付可觀的股息。
當(dāng)然，從全球投資的角度出發(fā)，很難在特定的某一年預(yù)測(cè)哪些國(guó)家會(huì)表現(xiàn)好，哪些會(huì)表現(xiàn)不佳。Wolper表示，通過(guò)全球性基金或是新興市場(chǎng)ETF進(jìn)行更加分散化的投資可能是一個(gè)更好的選擇，但是你如果希望押注一些國(guó)家，那么你必須對(duì)于押注國(guó)家的情況非常了解。Wolper指出，“這種投資方式可能會(huì)帶來(lái)巨大的收益或是讓你損失慘重。人們應(yīng)該保持小規(guī)模的投資�！�
債務(wù)占GDP比例67%？沒(méi)問(wèn)題
作為南美洲最大的國(guó)家——巴西受到的了不止一個(gè)政治丑聞的影響。2014年，巴西最大的石油和天然氣公司——巴西國(guó)家石油公司被指控就工程和服務(wù)多收費(fèi)。巴西一些高級(jí)官員收受巴西國(guó)家石油公司的賄賂以批準(zhǔn)該公司的項(xiàng)目。
盡管巴西政府持有巴西國(guó)家石油公司51%的股份，但是該公司股價(jià)在2014年至2105年底之間仍然暴跌68%，巴西股市與之一齊下跌。羅塞夫被指控腐敗期間就是其擔(dān)任巴西國(guó)家石油公司董事會(huì)董事前。Wolper指出，“這讓巴西民眾開(kāi)始對(duì)商人和政治家失去信任�！�
2016年，表現(xiàn)最好的國(guó)家基金示意圖。
作為一個(gè)依賴(lài)大宗商品的國(guó)家，不僅僅是石油還有金屬，大宗商品并沒(méi)有幫到巴西。油價(jià)和鐵礦石價(jià)格的暴跌重創(chuàng)政府的收入。巴西政府債務(wù)占GDP比例高達(dá)67%。巴西經(jīng)濟(jì)在2015年跌入有史以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)之中。
盡管當(dāng)前很多問(wèn)題依然存在，但是向巴西投資的案例依然存在。因?yàn)橐恍┩顿Y者看好巴西的反彈效應(yīng)。更具體的說(shuō)就是，投資者期望巴西新一屆政府能夠帶來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步的反彈。今年截止目前，巴西國(guó)家石油公司的股價(jià)上漲122%，當(dāng)然這之前股東也經(jīng)歷了大幅的下跌。
Wolfer表示，“投資者正在尋找一些積極的因素”。人們希望巴西新任總統(tǒng)Michel Temer可以開(kāi)啟一系列的金融改革計(jì)劃，例如削減政府預(yù)算，下調(diào)薪資和養(yǎng)老金福利。
當(dāng)前的油價(jià)更加穩(wěn)定，此外美元兌巴西雷亞爾在今年下跌約20%，這一切同樣提振了市場(chǎng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)巴西的利率將會(huì)被下調(diào)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期預(yù)期，巴西央行將會(huì)將當(dāng)前14.25%的利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，至13.25%。
基于這些原因，Lau投資巴西市場(chǎng)的比例占到了18%。盡管他已經(jīng)開(kāi)始拋出一些表現(xiàn)很好的股票，例如公共服務(wù)類(lèi)和建筑類(lèi)公司股票，但是他仍然認(rèn)為巴西股市中存在機(jī)會(huì)。Lau預(yù)測(cè)巴西經(jīng)濟(jì)將于明年走出衰退，巴西很多市場(chǎng)的走勢(shì)將會(huì)持續(xù)向好。
36.8%的跌幅背后
政治和股價(jià)在遇到新興市場(chǎng)，特別是大選期間，通常會(huì)受到影響。
Lau指出，2015年的秘魯大選曾經(jīng)讓市場(chǎng)非常擔(dān)心。市場(chǎng)擔(dān)心新當(dāng)選的領(lǐng)導(dǎo)人是否會(huì)像上一任那樣推出有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。結(jié)果顯示，新當(dāng)選的秘魯總統(tǒng)Pedro Pablo Kuczynski是一個(gè)非常支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)人，這幫助秘魯?shù)耐顿Y回報(bào)進(jìn)一步增加。
iShares明晟全秘魯ETF今年上漲69%，但是去年較三年的水平下跌4%。要知道，秘魯是今年全球表現(xiàn)最好的國(guó)家基金中唯一一個(gè)在過(guò)去三年也擁有良好回報(bào)的國(guó)家。
秘魯是全球銅礦出口大國(guó)。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，銅價(jià)承受了巨大的壓力。2015年大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了暴跌，但是今年大宗商品價(jià)格的波動(dòng)減小。今年截止目前，追蹤全球銅市場(chǎng)的ETF上漲6.4%。一個(gè)更好的政治環(huán)境和更加穩(wěn)定的大宗商品市場(chǎng)對(duì)于秘魯非常有利。Lau表示，秘魯?shù)那熬白兊酶臃�(wěn)定。
作為南美洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國(guó)家之一，秘魯央行預(yù)測(cè)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.7%，2017年為4.2%。2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.3%，這一預(yù)期高于南美洲其他國(guó)家。這對(duì)于在繁忙的建筑領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)的增長(zhǎng)性投資者非常有利，但是對(duì)于一個(gè)價(jià)值基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，秘魯?shù)奈τ兴鶞p少。Lau沒(méi)有發(fā)現(xiàn)很多的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。Lau表示，“隨著未來(lái)更高的市盈率和增長(zhǎng)前景，我認(rèn)為秘魯將會(huì)吸引更多的增長(zhǎng)性基金經(jīng)理�！�(Oscar)
