保險資金近期的舉牌動作，使市場開始關心這些“資本大鱷”是否會重演往年四季度在A股大手筆“掃貨”的戲碼。近日，接受中國證券報記者采訪的保險資管人士認為，四季度權益類市場的機會值得把握。相比之下，保險資金在固定收益類市場方面預計依然主要采取防御性策略，而在另類投資方面則會主動尋找更多機會。

具體而言，對于權益類資產配置，保險資金將以“三板斧”開路，主要瞄準傳統(tǒng)意義上的防御性板塊、符合國家政策的成長性個股以及與保險產業(yè)鏈上下游形成聯(lián)動效應的個股。在固定收益類資產配置上，保險資金將以防范風險為主，嚴把評級關口，避免“踩雷”。另類投資中的夾層基金、基礎設施債權計劃、海外不動產等有望受到青睞，成為保險資金嘗試開疆拓土的重點方向。在強調風險控制的大環(huán)境下，未來保險業(yè)市場前景可期。

A股市場“三主線”布局

進入四季度，A股市場延續(xù)震蕩格局。險資如何判斷權益類市場走勢，成為投資者關注的熱點話題之一。近期，陽光保險和國華人壽用行動發(fā)出了信號。9月18日，伊利股份(16.11,0.000,0.00%)發(fā)布公告稱陽光保險合計持有其總股本達5%。隨后，伊利股份于9月19日起緊急停牌至今。天宸股份(17.60,-0.290,-1.62%)10月10日晚公告，國華人壽增持其總股本由15%升至20%，且未來12個月內國華人壽擬通過二級市場擇機增持公司股份。隨后，國華人壽收到上交所問詢函，要求明確說明是否有意通過股份增持獲得天宸股份的實際控制權，是否有意參與上市公司的經營管理。

鑒于外界此前對險資形成的“野蠻人”印象仍未完全消解，保險資金增持上市公司股份的行為尤為引人注目。四季度保險資金是否會像往年一樣在A股市場上“置辦年貨”？中國證券報記者日前采訪多位保險資管人士了解到，這種可能性依然存在�？紤]到今年資本市場的表現，險資在預期收益率達成上普遍存在壓力，需要通過適當的渠道獲取超額收益，以追趕和彌補此前“消失的時間成本”，而且年末也是傳統(tǒng)意義上保險在二級市場上的“掃貨季”。以目前保險資金的持倉情況來看，A股市場潛伏著為數可觀的個股可能成為保險資金舉牌的對象。

北京某中型保險資管機構負責人郝磊（化名）告訴中國證券報記者，即使年初盡可能向股東說明了今年投資可能面臨的壓力，并將投資收益率的考核標準下調，但從目前情況來看，仍有很大概率無法實現今年的業(yè)績預期。如果第四季度能夠主動出擊，或許還可將此前已經“掉隊”的盈利盡量補齊，而在各大類可配置資產中，權益類“反轉”的可能性相對較大。

實際上，由于資本市場環(huán)境和保險業(yè)發(fā)展等多重因素，今年以來保險資金在舉牌A股上市公司方面已經有所收斂。年初，勝利精密(10.05,-0.070,-0.69%)公告獲百年人壽舉牌后，直到陽光保險此次出手前，與險資相關的事件只有“寶萬之爭”。這種情況與去年險資爭相吸籌的境況大相徑庭。陽光保險和國華人壽趕在三季末的尾巴將已持有的股份“更上一層樓”，業(yè)內人士認為并不難理解。

“目前有很多個股，保險資金實際上已經持有了它們的股份，但還沒有達到5%，所以沒有披露出來。險資一般會很謹慎地選擇介入時機，對于確實看好的股票，可能再多買一點就需要披露信息了，這時會權衡是否控制倉位。從已有的情況來看，大多數險資更多的還是出于財務投資的考慮，而不是一味地突擊增持一家公司以獲取話語權。否則以險資的體量，一些小盤股可能招架不住，而險資也面臨持股集中度過高的風險。”某大型保險資管機構投資經理任鳴（化名）對中國證券報記者表示。

中國證券報記者獲悉，在選股方面，險資普遍祭出“三板斧”策略。一是主要投資于房地產、金融、制造業(yè)等板塊的大盤藍籌股；二是把握“三去一降一補”、“一帶一路(1553.12,-11.810,-0.75%)”、國企改革(1357.08,-10.050,-0.74%)、PPP等政策熱點，選擇適當的明顯具有成長性領域的投資機會；三是考慮與保險主業(yè)能產生協(xié)同效應、產業(yè)鏈上下游的優(yōu)質個股，包括醫(yī)療、養(yǎng)老、健康等產業(yè)的個股。

　　“至于保險資金的真正目的是不是財務投資，需要通過時間來檢驗。在目前的市場環(huán)境下，逢低吸籌至少可以以逸待勞，為將來的獲利打下基礎。”任鳴表示，保險公司舉牌的目的不一定相同，外界的誤解主要是基于以往個別保險公司的表現，但實際上一種資金，特別是作為長線機構投資者的保險資金，其舉牌行為背后的目的不可能都一樣。險資如果想為“野蠻人”的標簽正名，仍需要通過實際行動來體現。