近期債市出現(xiàn)調(diào)整，很多前期談好的做委外定制債基的機(jī)構(gòu)客戶，覺(jué)得當(dāng)下市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)自己的收益目標(biāo)，甚至還會(huì)有虧損風(fēng)險(xiǎn)，重新考慮資產(chǎn)配置方式。而為了對(duì)接這類資金進(jìn)來(lái)，基金公司已經(jīng)申報(bào)了相關(guān)產(chǎn)品，委外資金“爽約”讓這類產(chǎn)品成為了空殼。
好不容易獲批的新基金不能按期投入發(fā)行，原因大多是市場(chǎng)風(fēng)格變化、產(chǎn)品發(fā)行性價(jià)比不高，而近來(lái)，委外資金的爽約成為造成新基金“批而不發(fā)”的一個(gè)新因素。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)不排除監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)相關(guān)措施予以完善和管理。
近三成獲批基金未發(fā)行
一般而言，新基金在獲批后6個(gè)月內(nèi)會(huì)進(jìn)行募集。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年~2016年（截至12月3日），新成立基金數(shù)量分別為344只、822只、953只，而同期獲準(zhǔn)發(fā)行的新基金總量則分別是343只、1252只、1284只。
如果在當(dāng)年獲批、當(dāng)年發(fā)行的情況下，最近3年已成立新基金和獲批基金總數(shù)量分別為2119只和2879只，兩者相差的760只基金就是目前“批而未發(fā)”的基金總量，占據(jù)獲批基金總量的26.4%。不過(guò)，由于今年新獲批基金數(shù)量增多，而且不少產(chǎn)品仍處在6個(gè)月的“待發(fā)期”，“批而不發(fā)”的基金數(shù)量要少于這一數(shù)字。
北京一位中型公募機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理告訴記者，監(jiān)管層已經(jīng)注意到新基金“濫發(fā)”、“批而不發(fā)”的情況，現(xiàn)在向證監(jiān)會(huì)申報(bào)新基金，每家每月上報(bào)新基金數(shù)量不得超過(guò)10只，還需要提交已批復(fù)未募集基金產(chǎn)品數(shù)量和比例的材料�！氨O(jiān)管層審批產(chǎn)品是監(jiān)管資源的傾斜，也需要消耗精力和時(shí)間，針對(duì)這些‘批而不發(fā)’的基金，未來(lái)不排除會(huì)出臺(tái)相關(guān)措施予以完善和管理�！鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理表示。
北京一位中型公募固收類總監(jiān)則認(rèn)為，在注冊(cè)制下，基金發(fā)行應(yīng)該市場(chǎng)化。如果勉強(qiáng)推出不能適銷對(duì)路的產(chǎn)品，可能更會(huì)造成產(chǎn)品的濫發(fā)，造成不少“殼”基金和產(chǎn)品資源的浪費(fèi)。該投資總監(jiān)建議，針對(duì)到期“批而不發(fā)”的產(chǎn)品實(shí)行延期有效，可能會(huì)產(chǎn)生更好效果。
委外資金爽約成新因素
據(jù)記者了解，市場(chǎng)風(fēng)格變化、產(chǎn)品發(fā)行性價(jià)比低是新基金“批而不發(fā)”的主要因素，而委外資金爽約則是今年新出現(xiàn)的影響因素。
北京一位大型公募基金產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人分析，市場(chǎng)行情變化可能是基金“批而不發(fā)”的重要因素。產(chǎn)品從申請(qǐng)到獲批有個(gè)時(shí)間差，比如大家在牛市時(shí)往往熱衷申報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但產(chǎn)品申請(qǐng)下來(lái)后市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)熊了，行情已經(jīng)不再適合該類型風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品，即便發(fā)行也很難募集完成。
事實(shí)上，公募基金對(duì)獲批的基金何時(shí)發(fā)行、是否發(fā)行最根本的考慮還是性價(jià)比。北京上述中型公募機(jī)構(gòu)部副總表示，獲批的基金一般都會(huì)及時(shí)發(fā)出來(lái)的，該公司沒(méi)有“批而不發(fā)”的基金。但在他看來(lái)，獲批產(chǎn)品是否發(fā)行主要看產(chǎn)品的性價(jià)比，如果產(chǎn)品不賺錢還占用投研資源，發(fā)出去也是得不償失。比如強(qiáng)行發(fā)出去一個(gè)無(wú)法匹配市場(chǎng)的產(chǎn)品，這只產(chǎn)品很可能成為臨近清盤線的迷你基金，如果公司不向它“輸血”，就會(huì)清盤影響公司的聲譽(yù)和品牌。因此，公司沒(méi)有動(dòng)力成立一些無(wú)法跟上市場(chǎng)節(jié)奏的小基金。
北京上述大型公募基金產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人也表示，公司會(huì)考慮產(chǎn)品發(fā)行出來(lái)的性價(jià)比，畢竟成立基金是有成本的，有發(fā)行、銷售成本、產(chǎn)品管理運(yùn)營(yíng)成本，如果管理費(fèi)等收益大于成本，基金就會(huì)發(fā)行。如果考慮可能成本大于收益，公司自然沒(méi)有積極性了。
委外資金爽約成為今年新基金“批而不發(fā)”的新因素。據(jù)北京上述中型公募機(jī)構(gòu)部副總透露，今年行業(yè)內(nèi)有些答應(yīng)做的委外定制基金，基金公司就先申請(qǐng)了基金產(chǎn)品，但后來(lái)銀行方面出現(xiàn)變數(shù)，產(chǎn)品沒(méi)法做了，資金遲遲不到，導(dǎo)致基金的資金主體結(jié)構(gòu)缺失，發(fā)出去也會(huì)淪為“空殼基金”，而且在后續(xù)運(yùn)作中也不一定可以找到資金來(lái)做�！敖趥姓{(diào)整，很多前期談好的做委外定制債基的機(jī)構(gòu)客戶，覺(jué)得當(dāng)下市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)自己的收益目標(biāo)，甚至還會(huì)有虧損風(fēng)險(xiǎn)，重新考慮資產(chǎn)配置方式。而為了對(duì)接這類資金進(jìn)來(lái)，基金公司實(shí)際上已經(jīng)在前期申報(bào)了相關(guān)產(chǎn)品，委外資金‘爽約’讓這類產(chǎn)品成為了空殼�！�
