圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策變革，我們看好醫(yī)保目錄調(diào)整、創(chuàng)新藥和制劑出口、醫(yī)藥流通等投資機(jī)會(huì)：1）醫(yī)保目錄調(diào)整時(shí)間臨近，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥和重磅仿制藥等品種調(diào)入概率大；2）重大創(chuàng)新藥實(shí)行優(yōu)先審評(píng)，縮短評(píng)審流程，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、創(chuàng)新藥儲(chǔ)備品種多的企業(yè)將受益；國(guó)內(nèi)藥品利潤(rùn)空間受到擠壓、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升和享受優(yōu)先審評(píng)政策等三大因素驅(qū)動(dòng)制劑國(guó)際化快速發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大背景下，將成為醫(yī)藥制造業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力；3）“兩票制”有望于今年在各醫(yī)改試點(diǎn)省市得到落地實(shí)施，流通行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，建議關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的有恒瑞醫(yī)藥（600276）、麗珠集團(tuán)（000513）、信立泰（002294）、華海藥業(yè)（600521）、上海醫(yī)藥（601607）等。

　　此外我們梳理了醫(yī)藥板塊的52家上市國(guó)有企業(yè)，板塊內(nèi)僅有23家企業(yè)實(shí)施或公告改革方案，占比不足一半，預(yù)計(jì)伴隨試點(diǎn)擴(kuò)散，醫(yī)藥行業(yè)國(guó)企改革仍有較大的操作空間，熱點(diǎn)有望延續(xù)；結(jié)合市值及估值情況、各地改革進(jìn)展，重點(diǎn)推薦國(guó)企改革組合，包括存在資產(chǎn)注入預(yù)期的英特集團(tuán)（000411）、新華醫(yī)療（600587），大股東股權(quán)交易完成的太龍藥業(yè)（600222），已實(shí)施員工持股的山東藥玻（600529），軟硬件基礎(chǔ)良好的華北制藥（600812）、商業(yè)龍頭企業(yè)上海醫(yī)藥（601607）。

　　我們重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的益佰制藥（600594）2月3日發(fā)布公告，總經(jīng)理郎洪平先生增持1,000,009股，均價(jià)15.99元，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。我們認(rèn)為公司核心產(chǎn)品艾迪注射液市場(chǎng)需求穩(wěn)定，二線品種逐步放量保障藥品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司同時(shí)積極布局腫瘤醫(yī)療服務(wù)，成立并購(gòu)基金、收購(gòu)醫(yī)院、設(shè)立醫(yī)生集團(tuán)等，逐步由單純的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)向腫瘤治療生態(tài)圈平臺(tái)轉(zhuǎn)型過(guò)渡，未來(lái)醫(yī)療服務(wù)有望持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　行情回顧：截止到2月3日上證綜指報(bào)收3,140.17點(diǎn)，1月23日至2月3日累計(jì)小幅上漲0.55%，中小板指數(shù)累計(jì)上漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)小幅下跌0.21%，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)報(bào)收7,634.21點(diǎn)，累計(jì)上漲1.3%，跑贏上證綜指0.75個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分行業(yè)中僅醫(yī)療服務(wù)行業(yè)小幅下跌0.44%，其余均上漲，其中化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)和生物制品行業(yè)領(lǐng)漲2.05%、1.48%和1.03%。各概念指數(shù)均有一定漲幅，其中二胎政策、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和抗癌指數(shù)領(lǐng)漲2.04%、1.74%和1.13%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《生育保險(xiǎn)和職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)合并實(shí)施試點(diǎn)方案》。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)“十三五”國(guó)家食品和藥品安全規(guī)劃。

　　歐盟批準(zhǔn)默沙東PD-1免疫療法Keytruda一線治療PD-L1陽(yáng)性非小細(xì)胞肺癌。賽諾菲全球首個(gè)抗IL-6抗炎藥Kevzara（sarilumab）獲批上市，治療類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎。

　　公司公告：迪安診斷以8,700萬(wàn)戰(zhàn)略投資深圳一通醫(yī)療器械43.5%%股權(quán)。邁克生物與日立診斷就公司銷(xiāo)售日立品牌產(chǎn)品，日立診斷銷(xiāo)售公司開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的LABOSPECT品牌系統(tǒng)專(zhuān)用配套試劑相關(guān)事宜簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。益佰制藥總經(jīng)理郎洪平先生增持6,912,000股，增持后持有股份占公司總股本的1.00%。

　　重點(diǎn)推薦標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥（600276）、麗珠集團(tuán)（000513）、信立泰（002294）、華海藥業(yè)（600521）、翰宇藥業(yè)（300199）、華潤(rùn)三九（000999）、上海醫(yī)藥（601607）、山東藥玻（600529）、天士力（600535）、益佰制藥（600594）和華北制藥（600812）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)。