從大類資產(chǎn)配置角度看，2017年權(quán)益市場的吸引力在上升。在債券、股票、商品、房地產(chǎn)等幾大類資產(chǎn)中，房價(jià)2016年上漲幅度較大，房地產(chǎn)政策也已經(jīng)發(fā)生一些變化，2017年由于政策變化和居民短期加杠桿能力受限，流入房地產(chǎn)的資金一定程度上可能被擠壓；大宗商品價(jià)格2016年漲幅也比較大，2017年的吸引力降低，而且商品市場本身不是個非常大眾化的市場；債券市場目前處于調(diào)整之中，如果調(diào)整比較充分的話，2017年可能還是比較好的投資品種，但因?yàn)榻^對收益率比較低，難以獲取高收益；有可能獲取比較高收益的只有權(quán)益市場了。
2017年配置方向上，有四條主線值得關(guān)注：第一條主線是增量資金資產(chǎn)配置思路。目前看社保資金、保險(xiǎn)資金、銀行資管、QFII等機(jī)構(gòu)資金是主要的增量資金，這些資金偏好穩(wěn)健的投資品種，如高股息、低估值、行業(yè)格局穩(wěn)定的公司以及確定性成長的公司；第二條主線是精選成長股，精選那些業(yè)績增長確定性強(qiáng)、所在行業(yè)發(fā)展前景廣闊、所在行業(yè)競爭格局比較好，同時估值又比較合理的公司；第三條主線是改革方向的突破，如國企改革等；最后一條主線是周期盈利復(fù)蘇、行業(yè)庫存低、需求穩(wěn)定且行業(yè)集中度上升的細(xì)分子行業(yè)的龍頭，這些公司的盈利修復(fù)更有可能具備持續(xù)性。
興全基金董承非：上半年更看好周期股 下半年成長股回歸
今年上半年中國的宏觀經(jīng)濟(jì)層面各項(xiàng)指標(biāo)都可能會相對樂觀，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等微觀層面的數(shù)據(jù)也可能會較現(xiàn)在出現(xiàn)一定的反彈。2016年末泥沙俱下式的下跌，使得A股市場的整體估值進(jìn)一步壓縮，也使得市場出現(xiàn)一定的估值性機(jī)會，但需要進(jìn)一步觀察以及對投資標(biāo)的的仔細(xì)篩選。
市場風(fēng)格可以粗略分為價(jià)值、周期和成長三個板塊。2016年成長股跌得相對更厲害，其實(shí)更多是市場對之前過高的估值的一種回歸。而價(jià)值板塊在2016年的表現(xiàn)相對較好，主要原因就是之前的估值很低，同時加上新增資金的利好作用。上述現(xiàn)象在2017年可能難以為繼。價(jià)值股的最大劣勢就是漲幅空間相對有限，同時上述新增資金的邊際效應(yīng)在遞減，保險(xiǎn)公司以及銀行委外資金都會受到限制。另外，新股收益的日益下滑也會使得這部分資金逐漸呈現(xiàn)興趣下降的態(tài)勢，因此，2017年價(jià)值板塊的表現(xiàn)可能稍遜于2016年。上半年更看好周期性的行業(yè)，尤其是后周期行業(yè)板塊。周期股板塊的業(yè)績盈利改善相對較為確定，尤其是部分龍頭公司。雖然宏觀需求角度上沒有明確的拉力，但從微觀角度來看，競爭格局的好轉(zhuǎn)以及企業(yè)家的心態(tài)都有利于公司盈利的恢復(fù)和改善。而當(dāng)下半年市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變之后，則建議將視線重新回歸到成長股。
南方基金史博：在震蕩慢牛中尋找確定性機(jī)遇
站在目前點(diǎn)位去看2017年，我更傾向于樂觀，認(rèn)為2017年震蕩慢�？善�。市場有可以樂觀的理由，第一，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和企業(yè)盈利恢復(fù)的基本面改善趨勢暫時沒有拐頭跡象，對權(quán)益市場偏利好；第二，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)處于穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，決策層對經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)控制力，人民幣匯率將結(jié)束2016年的大幅貶值回歸平穩(wěn)，畢竟貶值壓力釋放較為充分；綜合來看，A股將維持震蕩走勢，預(yù)計(jì)中樞很可能是往上的。
今年風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于通脹壓力，若只考慮國內(nèi)情況，央行是有較強(qiáng)的貨幣政策獨(dú)立性和自主性的，但美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃可能導(dǎo)致海外無風(fēng)險(xiǎn)利率快速回升，進(jìn)而給國內(nèi)帶來過大的上行壓力�！昂谔禊Z”主要是全球債券利率上升超預(yù)期，以及民粹主義繼續(xù)在法國、德國大選中發(fā)酵，國際貿(mào)易體系將被打亂，還可能進(jìn)一步影響全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。因此，對今年A股市場也不能過度樂觀，指望大牛市輕松掙錢可能是非常不現(xiàn)實(shí)的。前幾年我就指出過，上市公司ROE在10%左右，如果股市每年上漲10%是較合理的，既不透支，也不會反應(yīng)滯后。
投資是一場馬拉松式的長跑，不是百米沖刺，而是考驗(yàn)?zāi)途昧推床�，以及根�?jù)市場節(jié)奏及時調(diào)整應(yīng)對，一刻都不能松懈。2017年，我們將繼續(xù)保持穩(wěn)健風(fēng)格，在震蕩慢牛中尋求確定性機(jī)遇，為投資者帶來穩(wěn)健回報(bào)。
