中國股市與西方尤其是美國股市相比較，一個明顯區(qū)別是，A股是以中小投資者為主體的“散戶市”。據(jù)中登公司一份數(shù)據(jù)顯示，丁酉雞年辭舊迎新期間，A股持倉投資者數(shù)量近20個月首次跌破5000萬，表明在“財富效應(yīng)”下跑步進場的散戶情緒低落、信心不足，呈現(xiàn)出退場趨勢。

這一現(xiàn)象不得不令人深思：為中國股市做出巨大貢獻的散戶“傷不起”，缺乏公眾信任、失去群眾基礎(chǔ)、投資熱情不旺，怎么能使股市“病�！毙蒺B(yǎng)生息成為可持續(xù)向好的健康牛呢？我們還是要不忘發(fā)展資本市場的初心，切實維護好散戶投資情緒。

回顧中國股市30年的歷程，據(jù)我在報告文學(xué)《上海：股票沖擊波》中記載，當(dāng)時，在生息著1264.6萬人口的上海，組成“股東”這個群體的只有3.5萬人，僅占0.27%比例。然而，這個特殊“小眾”是社會主義中國第一批私有投資者，單從這個意義上說，在當(dāng)時社會背景下足以令局外人睜大發(fā)亮雙眼，用疑惑、猜測、羨慕與嫉妒等各種復(fù)雜情感窺視他們。

事實上，當(dāng)時的“股東”作為第一批吃螃蟹的弄潮兒，他們的投資情緒感性真實、樸素自然。我曾采訪記錄下當(dāng)時飛樂股份青年工人高蘊照成為公司“最大股東”家族算賬會的場景——燥熱氣流涌進小小房間，流瀉燈光仿佛日掛中天灼人陽光，呼呼飛旋的吊扇驅(qū)趕不了悶熱。房間里擠滿男人，他們是同一血緣家族中執(zhí)掌財政大權(quán)的決策人，全然不顧豆大汗珠爬滿全身，一個勁地爭論著：“我看買股票比存銀行劃算，100塊錢存銀行一年，可得利息七塊二；購買金融債券，一年可得利息九塊；買股票，每年一般可分股息、紅利十三到十五塊，比存銀行多一倍�！薄百I股票不如存銀行方便，萬一要用錢拿不出來怎么辦？”“公司經(jīng)營不善，萬一虧損、倒閉怎么辦？”

沉默。若有所思。激烈爭論。爭來辯去，又回到原先主題上，思維流程最后匯聚到一點：合算！“我買10股！”“我買20股！”“我錢不多，買5股吧！”一支鉛筆，一張白紙，“沙沙沙”作最簡單加法乘法運算：160股，計1.6萬人民幣。

“聽說你是公司里最大的股東？”

“哪里，”聽了我的問話，小高苦笑了一下，“其實我只買了2股，其余都是為親屬代買的。”他那質(zhì)樸臉龐上又現(xiàn)出勞動者的坦誠笑意。

像小高一樣，當(dāng)時上海3.5萬名持股人中約70%的股東只持有1-2股，這支持股人大軍復(fù)雜而微妙的心態(tài)成為當(dāng)時社會關(guān)注的一個深沉的謎。

▲1986年9月，中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司開辦代理股票買賣業(yè)務(wù)。開業(yè)第一天代理賣出飛樂音響公司和延中實業(yè)公司發(fā)行的股票一千多股。圖為靜安分公司股票柜臺正在辦理代理股票買賣業(yè)務(wù)

我曾接觸訪談百余位股東，考察并記錄下他們面對“為什么買股票”這一問號的各不相同動因，主要體現(xiàn)在：一是應(yīng)支持國家搞改革開放，支援經(jīng)濟建設(shè)，買股票是具體途徑之一，相信國家提倡發(fā)股票不會坑害老百姓，風(fēng)險再大也不會大到損害投資者利益；二是企業(yè)搞股份制提倡職工參股，買股票可以重新思考自己與企業(yè)的利益關(guān)系，買不買是質(zhì)的區(qū)別，買多買少是量的變化；三是買一股兩股也是股東，以前在廠里信奉“我干活，你付錢”，只是在領(lǐng)工資時才感覺自己是廠里人，現(xiàn)在不一樣，有一種“主人翁”意識在覺醒；四是股票這玩意兒西方人玩得很轉(zhuǎn)，解放前舊上海也有股票市場，現(xiàn)在股票重回上海灘，也要參與體驗一把，可以學(xué)習(xí)如何投資理財；五是物價漲得快，買股票股息加紅利比存銀行高，多少可以沖抵物價上漲壓力；六是只要大氣候允許就要干點事，掙錢買股票是喚起生活熱情的最大動力，也許可以發(fā)點財實現(xiàn)“老板夢”，等等。

時間是一把銼刀。歷經(jīng)30年股海人欲，這些為中國股市打地基、鋪石子的第一批散戶，也許已經(jīng)看不懂也難以理解當(dāng)下的股市亂象——

股票本意是將民間閑散資金集中起來搞生產(chǎn)，然后給投資者分紅且紅利高于銀行存款，現(xiàn)在視乎變成了籌碼，股市由大眾投資市場異化為釋放人性私欲的賭場，彌漫著“貪婪與恐懼”的博弈氣息，成為散戶喜怒哀樂、恩怨情仇、欲哭無淚、身心俱疲的“傷心地”。

股市生態(tài)系統(tǒng)里滋生形成了新的種群，這類種群用資本綁架權(quán)力、“圍獵”官員，形成新的權(quán)貴資本養(yǎng)肥自己。這些“金融大鱷”呼風(fēng)喚雨、興風(fēng)作浪，張開血盆大口，大魚吃小魚、小魚吃蝦米，快魚吃慢魚、大魚吃大魚，將作為弱勢群體的散戶置于被宰割的“韭菜地”。

一些上市公司價值觀異化，將股市看作“圈錢市”，采用混改、定增、再融資、新股發(fā)行等途徑募集資金，不是將資金轉(zhuǎn)變成擴大再生產(chǎn)的資本，而是“脫實向虛”，用股民的錢大玩“錢生錢”游戲，在股市“虛火”上澆油、在股市傷口上撒鹽，同時借機減持套現(xiàn)，使股市成為大股東或高管的“提款機”。

凡此種種，中國股市“財富效應(yīng)”不能得以體現(xiàn)，尤其是“絞肉機”現(xiàn)象造成約七成以上散戶虧損。廣大散戶被“扒皮吸血”，不能實現(xiàn)“財產(chǎn)性收入”夢想，使他們流著傷心的淚、割著資金的肉、忍著難忘的痛，選擇離開市場甚至永遠(yuǎn)退出“金融游戲”，靠勞動體悟踏實獲得感，也許不是一件不好的事。然而，這對中國股市來說不啻是一種挫敗，因為投資信心受損，令作為市場基本力量的散戶流失，群眾基礎(chǔ)不牢無疑會將股市置于不溫不火、難以蓬勃發(fā)展的困境。

中國人勤勞斂財，普通老百姓對投資理財秉持著親力親為的文化傳統(tǒng)，中國股市在相當(dāng)長時間內(nèi)難以改變“散戶市”基本特征。沒有中小投資者即散戶的廣泛參與，就不可能有中國股市的健康可持續(xù)發(fā)展。欲求中國股市成為“健康�！�，關(guān)鍵在于要上下同欲，構(gòu)建資本市場良好生態(tài)環(huán)境，其中應(yīng)有之義是采取有效措施，切實維護好廣大中小投資者即散戶的投資情緒和財富效應(yīng)。