隨著下半年股債等基礎(chǔ)資產(chǎn)逐漸走暖，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加，私募FOF產(chǎn)品的發(fā)行和銷售也受到支撐，資金關(guān)注度再度提升。不過，諸如子投顧選擇及調(diào)整難、數(shù)據(jù)需“清洗”、中長期穩(wěn)定資金缺乏等多種難點(diǎn)，仍是私募FOF管理行業(yè)發(fā)展必須面對的課題。
私募FOF今年業(yè)績提升
私募基金近年來發(fā)展迅猛，中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，協(xié)會已登記私募基金管理人20652家，已備案私募基金60688只，管理基金規(guī)模10.21萬億元，突破10萬億關(guān)口。
隨著私募產(chǎn)品增多，投資人選擇日趨困難。據(jù)私募云通不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，私募FOF數(shù)量已達(dá)1433只，雖然占比不高，但近兩年來FOF產(chǎn)品發(fā)展迅速，不僅私募公司自主發(fā)行，連券商等機(jī)構(gòu)也加入了FOF大軍，紛紛推出產(chǎn)品。對于個(gè)人來說，私募行業(yè)數(shù)據(jù)的不透明無疑是一道屏障，而相當(dāng)于“一攬子基金”的私募FOF，在一定程度上解決了這個(gè)問題。
從業(yè)績上來看，私募FOF今年以來業(yè)績明顯好于去年。今年前8個(gè)月，七成以上產(chǎn)品獲取正收益，而2016年僅不到六成。今年以來私募FOF累計(jì)收益率平均值達(dá)5.3%，較去年的1.05%也有所提升。與此同時(shí)，該類產(chǎn)品夏普比約0.28，t值小于2，其資產(chǎn)配置及二次分散風(fēng)險(xiǎn)的特征也得以體現(xiàn)。
私募云通總經(jīng)理馮美云表示，私募FOF前8個(gè)月收益提升，既有市場好轉(zhuǎn)等原因，更重要的是隨著私募基金管理能力的提升，外部資金給予了更多支持，使得私募FOF產(chǎn)品優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)。
一家大型第三方基金銷售機(jī)構(gòu)市場部人士表示，由于市場回暖等因素，進(jìn)入下半年以來此類產(chǎn)品的銷售情況有所轉(zhuǎn)暖。某上市銀行上海分行相關(guān)人士也透露，近期已陸續(xù)有大型券商前來推銷FOF產(chǎn)品，之前這種情況并不常見。
私募FOF三大痛點(diǎn)
近年來，F(xiàn)OF機(jī)構(gòu)如雨后春筍般出現(xiàn)，但有很多公司并不具備足夠的生存能力，即便是較早入行，已有所表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)，也普遍存在三大痛點(diǎn)。
其一，私募FOF對私募基金的選擇與調(diào)整。馮美云認(rèn)為，一方面，市面上私募基金總數(shù)很多，數(shù)量增長快，挑選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的難度越來越高。另一方面，私募基金業(yè)績較難持續(xù)，收益榜單可謂“日新月異”，生存偏差效應(yīng)明顯，F(xiàn)OF管理機(jī)構(gòu)對于投顧評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)缺乏閉環(huán)檢驗(yàn)。同時(shí)，私募基金的風(fēng)格漂移難以及時(shí)被發(fā)現(xiàn)，管理方需要時(shí)常關(guān)注市場變化會否導(dǎo)致私募基金投資邏輯生變，從而決定是否調(diào)整配置。
興證資管FOF投資部辛晨晨認(rèn)為，F(xiàn)OF管理機(jī)構(gòu)選擇私募基金可套用“冰山理論”。即私募基金凈值只是冰山上露出的一小部分，重要的都隱藏在水面下。選擇上要基于冰山之上露出的一星半點(diǎn)信息，盡力還原冰山之下的內(nèi)容。首先要分析收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)及行業(yè)同類產(chǎn)品，其次對產(chǎn)品進(jìn)行收益歸因，再判斷其收益穩(wěn)定性和持續(xù)性，考核團(tuán)隊(duì)整合策略的研發(fā)等方面是否完善，最后關(guān)注策略的有效性。
其二，行業(yè)數(shù)據(jù)較為混亂。FOF管理機(jī)構(gòu)篩選私募產(chǎn)品，是基于投前、投中、投后的數(shù)據(jù)及量化分析，因此數(shù)據(jù)真實(shí)性、確定性至關(guān)重要。馮美云認(rèn)為，私募基金因?yàn)樾畔⑴兜娜毕�，�?dǎo)致FOF母基金缺乏穩(wěn)定、可靠、干凈、全面的數(shù)據(jù)源，“數(shù)據(jù)清洗”仍成問題。
其三，私募FOF資金方重視短期收益。辛晨晨認(rèn)為，長期穩(wěn)定資金方的缺失是許多FOF管理機(jī)構(gòu)不得不面臨的問題，如果未來銀行、保險(xiǎn)等長期資金能進(jìn)行配置，將推動(dòng)行業(yè)更快速地發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募FOF市場還很廣闊，隨著進(jìn)入該領(lǐng)域機(jī)構(gòu)數(shù)量增多，各自的管理能力也加速分化，未來行業(yè)還將面臨洗牌，缺乏完善數(shù)據(jù)、系統(tǒng)以及研究能力的公司將被淘汰出局。誰能盡快解決私募FOF普遍存在的痛點(diǎn)并破繭重生，就能更快地?fù)屨际袌觥?/P>
