從2017年新三板中報(bào)披露情況來(lái)看，新三板掛牌私募（包括股權(quán)類私募和證券類私募）的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯分化，顯示行業(yè)步入了洗牌期。具體來(lái)看，納入統(tǒng)計(jì)的30家私募機(jī)構(gòu)中，6家私募上半年凈利潤(rùn)在1億元以上，8家私募凈利潤(rùn)不足100萬(wàn)元；而從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，既有同比增速幾十倍的公司，亦有下滑幅度超過(guò)90%乃至100%的案例，體現(xiàn)出這一行業(yè)盈利的高波動(dòng)性。
業(yè)績(jī)分化和波動(dòng)性凸顯
財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，掛牌私募的中報(bào)業(yè)績(jī)分化較大，6家私募上半年凈利潤(rùn)在1億元以上，9家私募凈利潤(rùn)不足300萬(wàn)元。
私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度也較普通行業(yè)更大，今年上半年，有10家私募凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，其中菁英時(shí)代（833899.OC）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)45倍至1211萬(wàn)元，浙商創(chuàng)投（834089.OC）增長(zhǎng)15倍至4749萬(wàn)元。
同時(shí)，有10家私募凈利潤(rùn)同比下滑，其中思考投資（831896.OC）上半年虧損268萬(wàn)元，相比去年同期的1748萬(wàn)元，下跌了115%；架橋資本（833689.OC）凈利潤(rùn)則大幅減少98%至72萬(wàn)元，天信投資（831889.OC）凈利潤(rùn)也大幅下滑90%至266萬(wàn)元。
東北證券研究員付立春指出，私募半年報(bào)表現(xiàn)分化明顯，尤其是規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)波動(dòng)較大。這可能與投資項(xiàng)目周期、細(xì)分行業(yè)優(yōu)勢(shì)，以及資本市場(chǎng)行情有關(guān)�，F(xiàn)在資本市場(chǎng)流動(dòng)性不充分，導(dǎo)致私募機(jī)構(gòu)曾經(jīng)享受的從天使到VC、PE、上市公司、散戶的溢價(jià)傳遞鏈條不再那么順暢。如果不是特別優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，融資會(huì)越來(lái)越困難；而沒(méi)有資金支持，失敗概率越來(lái)越大，形成惡性循環(huán)。很多有風(fēng)險(xiǎn)或依賴資本發(fā)展的行業(yè)就難以為繼，“裸泳”的項(xiàng)目就會(huì)浮出水面。私募行業(yè)正處于洗牌轉(zhuǎn)型期，PE機(jī)構(gòu)的資源、整合能力、風(fēng)控能力，以及募投管退鏈條各環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力顯得更加重要。未來(lái)行業(yè)集中度會(huì)越來(lái)越高，會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)私募勝出，而一些踩雷、能力不足的私募機(jī)構(gòu)會(huì)遇到挑戰(zhàn)，甚至?xí)媾R困境。
私募龍頭主業(yè)不彰
從業(yè)績(jī)報(bào)表來(lái)看，市場(chǎng)上耳熟能詳?shù)膸状缶揞^，日子也顯然不如往昔風(fēng)光。盡管九鼎集團(tuán)（430719.OC）依舊以39.73億元的營(yíng)收和5.73億元的凈利潤(rùn)排在各私募機(jī)構(gòu)中首位，營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速分別高達(dá)129.81%和37.91%，但是貢獻(xiàn)度最大的卻是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而非私募股權(quán)業(yè)務(wù)。
九鼎集團(tuán)中報(bào)顯示，2017年上半年?duì)I業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的最主要原因是：報(bào)告期內(nèi)已合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入較大，而上年同期未合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表。而私募股權(quán)業(yè)務(wù)載體——九鼎投資（600053）上半年?duì)I業(yè)收入3.31億元，凈利潤(rùn)1.31億元，較上年同期的6.58億元和1.66億元分別下降了49.76%和21.33%。此外，九州證券今年上半年虧損1.06億元，而去年同期實(shí)現(xiàn)了1.93億元的凈利潤(rùn)。
中科招商（832168.OC）在經(jīng)歷了2016年業(yè)績(jī)大幅下滑99%后，凈利潤(rùn)重新回到掛牌PE機(jī)構(gòu)前列，今年上半年公司盈利暴增四倍至2.2億元，不過(guò)營(yíng)業(yè)收入同比減少21%至2.77億元。公司表示，營(yíng)收下降主要原因是受證券市場(chǎng)的波動(dòng)影響，新設(shè)基金較少，原有基金退出節(jié)奏放緩，基金管理費(fèi)、業(yè)績(jī)分成收入減少。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是減持了部分上市公司股份所獲得的投資收益。
硅谷天堂（833044.OC）則延續(xù)了凈利潤(rùn)下滑的態(tài)勢(shì)，今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入2.29億元，增長(zhǎng)24.61%，但凈利潤(rùn)下滑75.12%至1323萬(wàn)元，而硅谷天堂去年凈利潤(rùn)就已經(jīng)大幅下滑56%。
較大的私募機(jī)構(gòu)中，財(cái)務(wù)上表現(xiàn)較好的是天圖投資（833979.OC）和明石創(chuàng)新（832924.OC）。天圖投資上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到5.39億元和4.81億元，同比均增長(zhǎng)1.4倍。明石創(chuàng)新上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為4.9億元和3.8億元，同比增長(zhǎng)4.7倍和37%。
