自滬港通、深港通開通以來，南下資金對香港市場的影響程度已不容忽視。據(jù)統(tǒng)計，截至8月底，港股通資金已實現(xiàn)22個月持續(xù)凈流入態(tài)勢，成交量曾在8月中旬創(chuàng)兩年來新高。

與北向資金相比，今年以來南向的“十大活躍股”表現(xiàn)參差不齊，既有漲幅驚人的騰訊控股、表現(xiàn)優(yōu)良的長城汽車，也有跑輸恒生指數(shù)的中國移動和明顯下跌的豐盛控股。而兩地市場風(fēng)格的差異是南向資金投資收益喜憂參半的主要原因。

整體收益率高于恒生指數(shù)

據(jù)上證資訊統(tǒng)計，今年以來，以滬市和深市港股通十大活躍成交股的凈買入額數(shù)據(jù)來排序，匯豐控股、騰訊控股、工商銀行、新華保險、豐盛控股、長城汽車、融創(chuàng)中國、美圖公司等18只個股累計凈買入額超10億港元。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來的有效交易日內(nèi)，騰訊控股分別登上滬港通下港股通榜單163次和深港通下港股通榜單141次，是兩個榜單中上榜次數(shù)最多的個股。

以今年上榜之后披露的交易數(shù)據(jù)來看，內(nèi)地資金借道互聯(lián)互通渠道合計凈買入?yún)R豐控股超296億港元，排在首位。頻繁上榜的騰訊控股和工商銀行，今年以來累計凈買入額超140億港元。

恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)27.77%，凈買入額超10億港元的個股年內(nèi)平均收益率約60%，明顯優(yōu)于大盤表現(xiàn)。

投資收益參差不齊

但細(xì)化至個股，內(nèi)地資金的投資收益卻參差不齊。騰訊控股表現(xiàn)搶眼，年內(nèi)股價頻頻刷新歷史新高，累計漲幅高達(dá)83.45%。港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，今年初內(nèi)地資金借道互聯(lián)互通渠道持有騰訊控股的股數(shù)占其已發(fā)行股份的0.55%，截至9月20日，內(nèi)地資金持股占比已達(dá)1.45%。

長城汽車今年以來凈買入額約26.34億元，收益同樣喜人，累計漲幅高達(dá)47.41%。

但頗受內(nèi)地資金喜愛的中國移動，年內(nèi)漲幅僅為4.63%，明顯低于恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅。而豐盛控股年內(nèi)更是收跌15.31%。

從豐盛控股的走勢來看，其股價在經(jīng)歷4月至5月巨震后就一直萎靡不振。今年4月下旬，美資做空機(jī)構(gòu)格勞克斯（Glaucus Research Group）曾沽空豐盛控股。但豐盛控股遭狙擊后，5月初多次上榜十大活躍成交港股通標(biāo)的榜單。

在豐盛控股因沽空而下挫11%的前一日，據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)，內(nèi)地資金當(dāng)日持有豐盛控股股數(shù)占其已發(fā)行股份的10.44%。截至9月20日，這一數(shù)字已擴(kuò)大至20.39%。

市場風(fēng)格差異較大

市場人士認(rèn)為，相較A股市場，不設(shè)漲跌幅限制的港股市場更為原生態(tài)，也更為成熟。不同于多屬價值投資派的北上海外資金，南下內(nèi)地資金的投資風(fēng)格較為雜亂。如果投資者以A股市場慣有的心態(tài)進(jìn)入港股市場，可能會面臨較大考驗，這也是內(nèi)地資金投資收益喜憂參半的原因之一。不過，南下資金背后的投資動機(jī)各有不同，比如有上市公司借道港股通買入股份來穩(wěn)定股價。

交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝表示，內(nèi)地投資者的交易手法、策略跟香港投資者完全不一樣，內(nèi)地市場每天的換手率、成交額、板塊的輪動速度等，都是香港市場望塵莫及的。

南下資金的風(fēng)格正在影響港股市場。洪灝稱，今年以來，香港市場整體成交量有所上升，南下資金每日成交量占市場總成交量的比例也在不斷提高，最高一度達(dá)20%。對香港市場來說，南下資金是一股不容小覷的力量。