“表現(xiàn)最搶眼的還是地產(chǎn)股”，有分析人士盤后感慨道，年初地產(chǎn)板塊的迅速躥升還是出乎很多人意料，究其上漲邏輯，利潤上升加上估值修復(fù)，是這一輪房地產(chǎn)股上漲的原因。
后市誰將接棒地產(chǎn)股？本季行情到底何去何從？業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)偏樂觀，認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩走勢(shì)，但回踩幅度有限，春季行情并未結(jié)束，績優(yōu)仍是投資主線。
地產(chǎn)股領(lǐng)漲
綜合多位市場(chǎng)人士的分析認(rèn)為，前兩年房地產(chǎn)火爆，預(yù)售的成績也都體現(xiàn)在今年的業(yè)績上了，這樣算起來市盈率可能也就在10倍左右，相比其他漲幅較多的白酒、家電板塊，地產(chǎn)板塊體量足夠大，業(yè)績足夠好，估值還不高，有很高的安全性。另外一方面，之前之所以起不來，是因?yàn)檎叩牟淮_定性，現(xiàn)在從一些跡象來看，包括就建立長效機(jī)制、要棚改房、包括蘭州一些二線城市房產(chǎn)政策有松綁，房產(chǎn)稅近期也不會(huì)推出來，說明地產(chǎn)政策已經(jīng)到底了，大致已經(jīng)利空出盡。加上，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)配置的并不是特別多。
根據(jù)克而瑞研究中心發(fā)布的《2017年度中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200》排行榜，萬科2017年整體銷售排名第二位。同時(shí)預(yù)計(jì)碧桂園2017年全年銷售達(dá)5500億，恒大達(dá)5131.6億。另一方面，預(yù)計(jì)2017年TOP3房企整體行業(yè)集中度將接近13%；TOP10行業(yè)集中度約24%；TOP20將會(huì)達(dá)到35%。在房企2017年積極去庫存背景下，并且從其提出的銷售規(guī)劃來看，2018年行業(yè)集中度進(jìn)一步提升預(yù)期也較高。各大房企非常高的銷售增幅沒有懸念，對(duì)其估值及股價(jià)將形成有力的支撐作用。天風(fēng)證券分析師陳天誠在研報(bào)中預(yù)測(cè)，龍頭公司整體業(yè)績?cè)鏊?0%。
房市政策出現(xiàn)局部寬松跡象，集中在二線城市。從去年年中開始，以武漢、長沙為首的部分二線城市開始隱性松綁限購政策，繼以上城市以人才引進(jìn)的方式放寬落戶購房條件以后，今年開年頭一周，已有三個(gè)城市放松了樓市調(diào)控。1月5日，蘭州放松限購、加強(qiáng)限價(jià)，合肥第二次放松限價(jià)。近期，南京也出臺(tái)新規(guī)，高層次人才首套房不限購。
對(duì)于房地產(chǎn)的長期走勢(shì)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文給出了較為樂觀的判斷：經(jīng)過幾年的努力，在2016年下半年以后，地產(chǎn)企業(yè)的存貨水平開始低于長期合理的存貨中樞。到今年三季度，上市房地產(chǎn)企業(yè)的存貨水平甚至比2009年底的存貨水平還要更低一些從房地產(chǎn)市場(chǎng)的短周期來看，房地產(chǎn)銷售增速還有下行的壓力，銷售的下滑也許會(huì)持續(xù)到2018年下半年的某個(gè)時(shí)候。從長時(shí)間的跨度來看，隨著存貨去化的結(jié)束，供應(yīng)層面上的出清已經(jīng)比較徹底。
大盤上攻乏力
今日大盤持續(xù)震蕩，雖然尾盤收紅，但上攻乏力�；仡欁蛱�，滬指跌破5日均線支撐，而目前仍沒有有效站回，此輪的調(diào)整會(huì)是短線調(diào)整還是中線調(diào)整？
首先，從流動(dòng)性角度來看，繼昨天央行進(jìn)行1500億逆回購和3980億1年期MLF操作之后，今天，央行又進(jìn)行了1600億7天、1500億14天、100億63天期逆回購操作，當(dāng)日有500億逆回購到期，凈投放2700億。此外，央行就7、14、28和63天期逆回購操作需求詢量。從近期央行操作來看，公開市場(chǎng)操作重回凈投放格局，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性目的非常明確。同時(shí)，定向降準(zhǔn)和臨時(shí)準(zhǔn)備金安排對(duì)于春節(jié)前的資金波動(dòng)也會(huì)起到較好的平抑作用�？傮w來看，央行的一系列措施能夠有效緩解稅期高峰、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金、逆回購和MLF到期等因素，對(duì)于春節(jié)前的流動(dòng)性問題不必過于擔(dān)心。
其次，從市場(chǎng)情緒角度來看，滬指2018年以來放量明顯，滬深兩市兩融余額昨日?qǐng)?bào)10506.52億元，環(huán)比再度增長，2018年以來，融資客的投資熱情提升明顯。
從技術(shù)角度來看，昨天的回調(diào)是建立在滬指十一連陽的基礎(chǔ)上的，且最大的回調(diào)位置在10日均線附近。昨天的放量回調(diào)，量能已經(jīng)超過了1月8日高點(diǎn)，滬指的量價(jià)背離初步得到化解。目前，20日均線正加速上移，暫不存在深度回調(diào)的可能。
總體上，連續(xù)反彈的指數(shù)繼續(xù)上攻乏力，短期出現(xiàn)回調(diào)的概率逐步提升。而對(duì)于回調(diào)，從歷史走勢(shì)上看或有兩種方式，即單日的一次性回調(diào)到位以及連續(xù)的小碎步回調(diào)，但整體回調(diào)空間不大。而結(jié)合大數(shù)據(jù)對(duì)于歷史連漲行情的統(tǒng)計(jì)，在連漲之后的10日內(nèi)，指數(shù)還有一定幅度的上行，也就是說這里既是回調(diào)，也還是一個(gè)比較好的低吸和加倉的機(jī)會(huì)。
A股后市如何演繹?
滬指此前收出11連陽，成交量也穩(wěn)步放大，激發(fā)市場(chǎng)熱情，不少投資者乃至機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也一度趨向樂觀。
在存量資金格局下，成交金額的平穩(wěn)擴(kuò)張能夠避免過快透支場(chǎng)內(nèi)資金的支撐潛力，有助于延長行情修復(fù)的時(shí)間。從成交步伐、市場(chǎng)波動(dòng)率、恐慌情緒等因素來看，當(dāng)前市場(chǎng)仍有進(jìn)一步上行空間。
長城證券認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，考慮到春季行情輪動(dòng)較快，熱點(diǎn)追逐難度有所加大，與其去做“追風(fēng)的人”，不如以佛系思維去進(jìn)行投資，以靜制動(dòng)、待機(jī)而為。從上述角度出發(fā)，長城證券建議積極布局銀行、電力、醫(yī)藥、航運(yùn)這四大板塊，這些板塊當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注度相對(duì)較低，估值、業(yè)績匹配優(yōu)勢(shì)較為顯著，提前布局在未來一段時(shí)間料將獲得相對(duì)較好的收益。
國泰君安認(rèn)為上證綜指11連陽，短期或?qū)⑽⒄{(diào)，但并不影響春耕行情繼續(xù)拓展。隨著流動(dòng)性波動(dòng)等因素的影響得以消散，疊加近期部分城市房地產(chǎn)政策的差別化調(diào)控，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。整體來看，目前市場(chǎng)資金在一定程度上表現(xiàn)為存量博弈格局下向大盤股集中趨勢(shì)，從交易角度而言，短期市場(chǎng)或存在調(diào)整需要。但由于市場(chǎng)上漲線索存在相對(duì)分散特征，我們認(rèn)為春耕行情仍在途中，后市行情有望繼續(xù)向上拓展。
重點(diǎn)推薦中型消費(fèi)和周期板塊第五波行情。業(yè)績穩(wěn)定、通脹預(yù)期、景氣傳導(dǎo)、政策支撐，繼續(xù)看好中型消費(fèi)領(lǐng)域的市場(chǎng)表現(xiàn)。此外，部分城市房地產(chǎn)政策的差別化調(diào)控預(yù)期疊加行業(yè)集中度提升邏輯繼續(xù)發(fā)力，周期板塊第五波行情將繼續(xù)展開。主題投資方面，建議關(guān)注有政策催化，且具有基本面支撐的相關(guān)品種，重點(diǎn)推薦先進(jìn)制造、5G、芯片國產(chǎn)化、軍民融合、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域戰(zhàn)略（“一帶一路”、三大經(jīng)濟(jì)圈、海南國際旅游島、自貿(mào)區(qū)）等概念板塊。
