繼6月26日國富健康優(yōu)質(zhì)生活基金的單位凈值跌幅高達16.07%之后，7月3日嘉實先進制造、金鷹科技創(chuàng)新單位凈值跌幅分別達18.45%、18.18%，基金凈值單日跌幅再度刷新歷史。這輪調(diào)整以來，基金將凈值單日跌幅超過10%由不可能變?yōu)楝F(xiàn)實，投資者即便是買了相對股票風險低得多的基金，仍會被另一種風險之箭射傷，只得啞巴吃黃連，有苦說不出。
有這樣一組數(shù)據(jù)：6月15日股市調(diào)整以來，共有7天出現(xiàn)了基金單位凈值單日跌幅超過10%的情況：6月19日有6只，6月26日有5只，6月29日有4只，7月2日有1只，7月3日有3只,7月7日有3只，7月8日有7只。
很多基民們不解，即便是基金重倉的所有股票均跌停，單日凈值最大跌幅也不會超過10%，為什么基金會出現(xiàn)單日凈值跌幅超過10%的情況呢？
國海富蘭克林基金(微博)近日解釋稱，“國富優(yōu)質(zhì)健康生活規(guī)模較小，6月25日同時有2家保險機構(gòu)提出贖回，占比三四成。6月26日市場全線大跌，由于基金份額急劇縮小，因此導(dǎo)致單位凈值跌幅被放大�！睌�(shù)據(jù)顯示，該基金的確縮水嚴重。國富健康一季度投資組合公告顯示，基金一季度末份額為6444.74萬份；二季度末該基金份額為2009.33萬份，相較前一季度下跌了68.82%。
不管是什么原因，為巨幅虧損終埋單的是基金現(xiàn)有持有人�；鸪钟腥瞬坏貌怀惺苋绱舜蟮奶潛p，到底是誰之過？筆者認為，還是應(yīng)歸咎于基金公司。
若因巨額贖回引發(fā)暴跌，可能不僅僅是基金經(jīng)理個人原因，而牽涉到基金公司其他部門對小微基金的管理和風險監(jiān)控、市場營銷等各個方面。在現(xiàn)金頭寸不足的背景下仍允許大額凈贖回，讓剩下的持有人來承擔價格下跌等風險，反映出基金公司流動性管理上的缺陷，嚴重有悖于持有人公平原則。
根據(jù)《公募基金運作管理辦法》第三章第十五條，基金管理人在辦理基金份額申購、贖回業(yè)務(wù)時，應(yīng)當遵循基金份額持有人利益優(yōu)先原則，發(fā)生申購、贖回損害持有人利益的情形時，應(yīng)當及時暫停申購、贖回業(yè)務(wù)。
頻繁出現(xiàn)基金凈值跌幅超過10%的情形，核心還是基金管理人現(xiàn)金管理或者份額管理不到位，導(dǎo)致贖回份額持有人、現(xiàn)有份額持有人利益遭到侵害，或不公平對待。在市場波動較為劇烈，基金規(guī)模較小之時，管理人應(yīng)當充分預(yù)判可能發(fā)生變化，提前準備充足的現(xiàn)金以應(yīng)對贖回份額超過總份額10%的“巨額贖回”情形，當巨額贖回發(fā)生時，充分估計巨額贖回可能對贖回份額持有人和其它份額持有人的影響，做出“公平的”部分贖回或者全部贖回的判斷。
筆者認為，當在現(xiàn)金準備不足的情況下遭到巨額贖回，只允許機構(gòu)客戶部分贖回而非全部贖回份額是保護其它份額持有人的一種選擇。另外，對于巨額贖回，基金公司是否可以考慮收取一定的懲罰性贖回費，計入基金資產(chǎn)，作為對其他持有人的補償。
