A股這一輪大跌中，頻頻引爆的分級下折潮已引起相關(guān)監(jiān)管部門的關(guān)注。
業(yè)內(nèi)人士對南都記者稱，多家基金公司已經(jīng)將多空分級產(chǎn)品申報撤回。目前市場依然在長期去杠桿的行情下，這種高杠桿基金必然不被監(jiān)管層接受。
有知情人士透露，針對分級基金下折帶來的交易風(fēng)險，深交所和證監(jiān)會正在征求部分基金公司意見，屆時或?qū)⒊雠_旨在保護投資者利益的分級基金適當(dāng)性管理政策。
下折潮再現(xiàn)
股市昨日強勢反彈，但仍有分級基金在提示下折風(fēng)險。
昨日，帶上星星的一帶B，基金在暫停交易一個小時后，直接跌停。不過，之后該股依然有2787萬元的成交量。
該基金前晚公告稱，截至2015年7月28日，一帶一路B份額的基金份額參考凈值為0 .239元，達到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。根據(jù)基金合同約定，本基金將以2015年7月29日為基準日辦理不定期份額折算業(yè)務(wù)。截至2 0 15年7月28日，一帶一路B份額收盤價為0 .406元，溢價率高達69 .87%。29日，就算是在跌停價買入，也要損失將近一半。
“不要以為分級基金最多也就是跌停，在市場大跌的情況下，分級B單日的凈值可以跌20%以上。貪圖高杠桿，借逼近下折的分級B搶反彈風(fēng)險非常大�！被鹧芯咳耸恐赋��！按蟛糠止善边B續(xù)跌停，而分級基金B(yǎng)在加速下跌中杠桿迅速放大，其凈值每天以20%-30%的速度下跌，而分級基金的交易價格卻每天只能下跌10%。這就導(dǎo)致了凈值較低的B份額的溢價率持續(xù)迅猛上升。一旦下折，高溢價灰飛煙滅，這也是基金下折損失巨大的原因�！�
在一帶B下折后，后面依然有同瑞B(yǎng)、證券股B、煤炭B、煤炭B基、券商B級、證保B級交易價格低于0 .5元，而這些基金的母基金離下折只剩下一個跌停的價格。例如證券股B母基金離下折只有6.28%。
多空分級申報撤回
在市場不穩(wěn)的情形下，監(jiān)管層并不鼓勵做空工具再度出爐。多家基金公司已經(jīng)將多空分級產(chǎn)品申報撤回。
事實上，早在2013年12月24日，證監(jiān)會就頒布了《多空分級基金產(chǎn)品注冊指引》，當(dāng)時不少人覺得產(chǎn)品即將落地。多空分級產(chǎn)品的創(chuàng)新在于分配模式，即產(chǎn)品設(shè)計中的約定杠桿，這是多空分級基金的利益分配核心。具體杠桿由基金合同的約定。
不過，華南一家大型基金的負責(zé)人昨日表示，上周開始，各家基金已經(jīng)把多空分級產(chǎn)品申報都撤回來了。上海一家此前申報過多空分級產(chǎn)品的公司也表示：“早就把材料拿回來了，申報時間快一年了，已超過了6個月的審核有效期。”
業(yè)內(nèi)人士對南都記者稱，多空分級基金已錯過了最好的推出時機。目前市場依然在長期去杠桿的行情下，這種高杠桿基金必然不被監(jiān)管層接受。此外，產(chǎn)品設(shè)置上，高杠桿、對賭機制也是產(chǎn)品受阻的重要原因。
多位參與前期多空分級產(chǎn)品設(shè)計的人員明確表示，多空基金的多空份額持有人一定是高風(fēng)險收益偏好者，風(fēng)險承擔(dān)能力強�！捌涫找娅@得依賴對指數(shù)趨勢的把握，收益特征屬于高風(fēng)險高收益。由于高杠桿的作用，多空分級基金比傳統(tǒng)分級基金的波動率更大，風(fēng)險更高，體現(xiàn)出的是高風(fēng)險高收益特性。”
如果說現(xiàn)在傳統(tǒng)分級B份額2倍的杠桿已經(jīng)具有高風(fēng)險進攻特性，那么多空分級最高6倍的杠桿比例，則可以瞬間秒殺當(dāng)下市場上所有的高風(fēng)險場內(nèi)工具產(chǎn)品。
此次被叫停的多空基金涉及10多家公司，其中比較早申請的有國泰基金等。
多空杠桿力量失衡
不少分析師已開始對杠桿交易等進行探討。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，多空杠桿力量嚴重失衡加劇了市場波動。
他表示，杠桿無法改變行情的趨勢，但卻可以加快行情的節(jié)奏，由于中國資本市場仍處于發(fā)展初期，缺少足夠的賣空交易工具，仍是一個單邊做多的市場，杠桿交易的盛行就進一步加劇了這種單邊市場，使其漲得更快，跌得更慘。
2007年美國股票總市值約19.9萬億美元，而其交易所股指期權(quán)/期貨的未到期合約總金額就有8.06萬億美元，占股票總市值的40 .5%，對市場的巨幅波動起到明顯的對沖作用。
而目前A股股指期貨未到期合約總金額近1732億，占總市值比例不到0 .3%。此外，中國融資與融券的比例為560：1，日本和中國臺灣的融資與融券比例分別為3：1和8：1。因此，營造長期健康的資本市場發(fā)展環(huán)境，減少極端風(fēng)險發(fā)生概率還需要進行更多金融產(chǎn)品和制度創(chuàng)新，建立雙邊制衡的市場格局。
