6月中旬開始的一場急跌和隨后而來的8月寬幅震蕩，使這個炎熱的夏天的私募行業(yè)，頗有幾分寒風刺骨的味道。覆巢之下焉有完卵，多數(shù)私募產(chǎn)品凈值遭受重創(chuàng)，部分產(chǎn)品則跌破止損線慘遭清盤。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，已有799只產(chǎn)品被清算，創(chuàng)出歷史新高。
市場持續(xù)震蕩之際，謹慎操作成為私募基金的主流選擇。《第一財經(jīng)（微博)日報》記者從多家私募機構處了解到，當前多數(shù)私募倉位維持在三成以下；部分私募在維持輕倉位的前提下采取精選個股，試探性加倉的方式謹慎進行波段操作。而多數(shù)私募則表示在趨勢徹底明朗之前不會有大的動作，更愿意保持輕倉、觀望。
謹慎操作成為必然
格上理財數(shù)據(jù)顯示，陽光私募行業(yè)6月平均收益為-4.07%，7月為-5.95%。相較連續(xù)兩個月告負的收益率，年內最大的清盤潮似乎更具“殺傷力”。清盤壓力之下，謹慎操作成為私募行業(yè)的主流選擇。
據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計，近三年來私募清盤的數(shù)量基本保持在每年500只左右。而截至8月7日，今年以來共成立2143只陽光私募新品，目前已有799只產(chǎn)品被清算，創(chuàng)出歷史新高。其中7月份單月清盤的陽光私募產(chǎn)品就有200只，為今年以來單月最高，有10只產(chǎn)品成立不到一個月即遭清盤。
清盤潮之下，私募行業(yè)正在進行一輪洗牌。對于大多數(shù)凈值偏低，距清盤線僅一步之遙的私募來說，在當下的時點，“保命”是第一要義。對于產(chǎn)品安全墊較高的私募來說，在市場趨勢尚不明朗，不確定性因素較多的情況下，守住前期果實則是操作的首要目的。
“這周這樣跌，很多產(chǎn)品又被推到死亡邊緣了，好不容易挨過了股災，不能倒在震蕩市�！北本┮患抑行退侥嫉耐顿Y總監(jiān)上周五盤后向記者坦言，前兩周市場反彈時，他將旗下一只產(chǎn)品加倉至六成參與反彈，可8月18日6.15%的暴跌使該產(chǎn)品凈值再一次觸及預警線。“第二天反彈的時候我們就毫不猶豫地降到一成了，趨勢看不清楚還是按兵不動吧，畢竟活著最重要。”該投資總監(jiān)苦笑道。
事實上，就記者了解的情況來看，大多數(shù)私募的倉位目前普遍低于三成。上海玖歌投資相關人士告訴記者，自市場調整以來公司都嚴控倉位，目前產(chǎn)品倉位多為兩成，凈值偏低的不到一成�！拔覀円不緵]怎么搶反彈。最近還是保持觀察，現(xiàn)在市場環(huán)境里不確定因素太多，頻繁地調倉位做波段博差價，效果不一定好�！痹撊耸肯蛴浾弑硎荆瑢幵傅蕊L險釋放之后再去踏實地參與行情。
除了上述按兵不動派，記者注意到也有不少私募試探性小幅加倉，謹慎進行波段操作。在這部分私募看來，目前市場雖然持續(xù)震蕩，但依然有熱點不斷涌現(xiàn)，部分板塊和個股漲幅較大時，仍有機會可供挖掘。
“當然前提是保持輕倉位�！鄙虾Ｅ桶餐顿Y董事長邱曉剛向記者強調，對于類似“證金概念股”這樣被游資爆炒的題材，機構投資者不會參與�！熬x個股，配置的都是一些基本面上自己看好的公司�！�
另外記者也了解到，一度風生水起引領市場的國企改革概念也并不那么受私募機構的“待見”。多位受訪私募人士向記者表示其實并不是很愿意去參與這樣的短期熱點。“從本質上講，國企改革的票是資金推動型的，不是具有絕對安全邊際的概念，階段性行情特征還是比較明顯�！鄙虾Ｒ晃凰侥己匣锶讼蛴浾弑硎�。
該合伙人進一步向記者解釋道：“國企改革概念關鍵是時間點不好把握，本質其實是炒預期，不是炒兌現(xiàn)。當兌現(xiàn)時點快來的時候，往往是資金撤退的時候�！闭w來看，由于國企改革相關個股的業(yè)績或者改革預期具有較大的不確定性，所以私募機構整體對國企改革的參與并不多，操作方面也頗為謹慎。
手握重金保持觀望
上周滬指在觸及4000點后轉頭直下，單周大跌11.54%，勉強收于3500點上方，創(chuàng)本輪反彈以來的最大周跌幅。其間國企改革概念熄火，有“王的女人”之稱的證金概念股在瘋狂起舞之后也迅速熄火，同時市場的成交量也不斷萎縮。市場急漲急跌中強烈的投機氛圍和不斷低迷的人氣，讓諸多私募基金再一次確認，最佳的進場抄底時機不是現(xiàn)在。
8月23日傍晚，國務院官方網(wǎng)站發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(下稱《辦法》)后，記者第一時間回訪了上周五的部分受訪私募，多數(shù)投資經(jīng)理向記者表示，《辦法》的出臺主要還是意在長遠，并不能指望養(yǎng)老金直接開閘放水�！皩Χ唐谑袌龅挠绊懛浅Ｓ邢�，對于中期是不是走入熊市，還是有一定影響的。”一位私募投資總監(jiān)如是向記者直言。
事實上，多數(shù)受訪私募均認同當前處于一個比較關鍵的時點，隨著證金公司宣布今后若干年內“一般不入市操作”，市場目前震蕩走勢正在被自身運行的力量所主導。但由于不確定的因素還較多，短期市場投機情緒也較為嚴重，市場或還需依靠自身力量找到市場底。在這樣的關鍵時點上，保持輕倉觀望似乎成為私募的主流做法。
前述北京地區(qū)中型私募的投資總監(jiān)就告訴記者：“現(xiàn)在看來，市場短期因素實際上是偏負面的，之前說雙底已經(jīng)形成，但從上周的情況看，3500點難言是鐵底，此時大舉加倉入場抄底，風險太大�！�
“這一波反彈其實很明顯是資金主動去找題材炒，個股漲得快，熄火得也快�！闭缜駮詣偹�，爆炒“王的女人”等概念的游資并不會持久戀戰(zhàn)�！邦}材股的行情來得越快，游資獲利回吐的可能性也就越大�，F(xiàn)在市場里存量資金博弈的格局已經(jīng)形成�！�
前述上海地區(qū)私募合伙人則向記者表示，調整之后，市場本有望回歸基本面支撐的邏輯，但亢奮的投機情緒卻使市場趨于“賭場”�！吧现艿那闆r給人的感覺就是雞犬升天，市場如果博弈情緒太濃，那就難言價值，真正有價值的企業(yè)還是難以跑出來。這個時點參與市場，意義不是很大。”該合伙人補充道。
無獨有偶，上海從容投資董事長呂俊也向記者表示：“市場能否真正企穩(wěn)取決于噪音交易者有多少。當前市場的投機氛圍還很嚴重，所以大部分的資金沒有流向真正有價值的企業(yè)，噪音交易者還沒有根本退出市場�！倍鴱娜萃顿Y另一人士也向記者表示：“現(xiàn)在主要還是依靠概念在炒，這樣的情況下波動還會持續(xù)，直到噪音交易者退出市場。這需要很長的時間，我們的態(tài)度還是繼續(xù)觀望，倉位最多的只有兩成�！�
雖然短期而言，受訪私募對于市場的態(tài)度多為謹慎、難言樂觀，但長期來看對于慢牛卻仍有預期。前述從容投資相關人士就向記者表示：“我們中長期仍保有信心，穿越過幾次牛熊的經(jīng)驗告訴我們，這段時間會很難熬，但是走過去了肯定會迎來機會�！绷硗猓瑬|方港灣資產(chǎn)管理公司董事長但斌也撰文表示，A股去完杠桿就需要去泡沫，去泡沫比去杠桿殘酷性更厲害一些，但是泡沫破滅之后會有更大的機會來臨。
而國富資本董事長熊焰則指出，經(jīng)歷過股災和調整之后，中國股市將有兩大變化方向，一是回歸價值投資，沿著技術進步和國企改革，向改革要效益；二是目前以散戶為主的投資人結構將會迎來變化�！爸灰羞@種股民結構在，股市必然會發(fā)生暴漲暴跌的市場情緒，因為這里面沒有專家，沒有價值投資的概念�！毙苎姹硎�。
