以產業(yè)新城開發(fā)聞名的房地產商華夏幸福（600340.SH）近日宣布，該公司上半年營收同比大幅增長48.2%，歸屬股東凈利潤同比增長31.7%。
近日公布的中期業(yè)績報告顯示，華夏幸福營業(yè)收入從去年同期的113.82億元增長至上半年末的168.72億元。歸屬股東的凈利潤增至上半年末的30.3億元�？鄢墙洺Ｐ該p益的歸屬股東凈利潤同比增長24％至28.45億元。
營業(yè)收入的大幅增長來源于華夏幸福上半年公司業(yè)務的擴張。報告顯示，該公司上半年產業(yè)發(fā)展服務收入、土地整理收入、園區(qū)住宅配套和城市地產開發(fā)收入增加。
比如，該公司主營業(yè)務中的城市地產及其他項目的營業(yè)收入同比增幅達到286%，至38.57億元，在主營業(yè)務中的占比達到22.87%。主營業(yè)務中的產業(yè)新城開發(fā)建設營業(yè)收入同比增長25.35%至130.16億元。
盡管營業(yè)收入大幅增長，但受困于高毛利率的產業(yè)發(fā)展服務收入營收占比由去年同期的 31.4%下降到26.8%，導致華夏幸福上半年的主營業(yè)務毛利率較去年同期下滑7.8個百分點至37.97%。分析師預計，隨著下半年高毛利項目集中結算，該公司毛利率有望回升。
上半年，華夏幸福地產開發(fā)業(yè)務共完成簽約銷售額253.7億元,同比增長33.25%，高于高華證券分析師追蹤的房地產商19%的增長均值。高華證券分析師預計，華夏幸福有望實現(xiàn)其同比增長23%的全年目標。該公司運營的產業(yè)園區(qū)的新簽約投資同比增長19.6%，略高于高華證券分析師18%的全年預測增長幅度，簽約額達到253.4億元。高華證券與華夏幸福有業(yè)務關系。
華夏幸福全年計劃銷售額615億元，上半年完成301.1億元，同比增長24.35%，接近完成全年計劃的一半。該公司披露，上半年預收款達到550億元，預計將在未來3年內逐步結轉為公司的營業(yè)收入與凈利潤，有利于鎖定公司未來三年的經營業(yè)績。
華夏幸福預計，公司下半年園區(qū)住宅配套、城市地產施工面積合計約1605萬平方米，預計竣工面積合計約228萬平方米。
持續(xù)的快速擴張，讓華夏幸福的經營現(xiàn)金流與投資現(xiàn)金流始終保持著流出的狀態(tài)。數據顯示，華夏幸福上半年經營現(xiàn)金流量凈額為－16.61億元，流出凈額比去年同期增長5.4％。投資現(xiàn)金流為－8.25億元，它的投資范圍涵蓋從足球到影視基地等多種業(yè)務。
快速的擴張也讓華夏幸福仍然保持著較高的負債水平。數據顯示，該公司凈負債率從一季度末的89%進一步上升至上半年末的102%。截至上半年末，華夏幸福的融資總金額 446.57億元，其中銀行貸款余額167.86億，信托、資管等其他融資余額278.71億。
規(guī)模頗大大的信托融資方式明顯推高了華夏幸福的融資成本。根據公告數據，期內公司綜合融資成本為9.72%，較去年同期下降0.6個百分點。其中銀行貸款的平均利息成本7.62%，信托融資的平均利息成本11.1%，最高項目融資成本為14%。
得益于上半年監(jiān)管機構對發(fā)行公司債券及股票的放松，華夏幸福正積極通過資本結構調整來降低自身的融資成本。它在近期發(fā)行了規(guī)模頗大的公司債券，這些債券的票面利率不到6%。華夏幸福預計在今年增發(fā)70億左右的股票。
分析師預計，如果華夏幸福股票增發(fā)工作得以完成，加上宏觀流動性的持續(xù)寬松，預計華夏幸福的融資成本有望進一步降低。
